Une longue guerre en Ukraine pourrait signifier une récession pour l’économie mondiale

En l’absence de signe d’une fin rapide de la guerre en Ukraine, le risque grandit que le conflit fasse basculer une économie mondiale fragile dans un marasme.

Au cours de ses sept premières semaines, la guerre a déjà déclenché des flux massifs de réfugiés ukrainiens, stimulé l’inflation en faisant grimper les prix des denrées alimentaires et du pétrole, et entamé les perspectives de croissance européenne.

Les sanctions financières américaines et alliées conçues pour punir Moscou ont étouffé l’économie russe, provoquant l’exode de centaines de multinationales et poussant le gouvernement au bord de son premier défaut de paiement sur la dette en devises depuis la révolution bolchevique.

Alors que les responsables américains et de l’OTAN avertissent que les combats en Ukraine pourraient se poursuivre pendant des mois, voire des années, un bilan économique plus important se profile.

Mardi, l’Organisation mondiale du commerce a réduit les prévisions de croissance pour cette année à 2,8% contre 4,1% avant la guerre, affirmant que le conflit avait infligé “un coup dur” à l’économie mondiale.

Gregory Daco, économiste en chef d’Ernst & Young, a déclaré qu’une longue guerre – et une nouvelle augmentation des sanctions alliées contre la Russie – pourraient réduire jusqu’à deux points de pourcentage la croissance mondiale.

Les économistes de Wall Street s’attendent à ce que l’économie mondiale progresse de 3,5% cette année, selon une enquête d’avril de Bloomberg, contre 4% en mars.

“Plus cette situation dure, plus l’érosion devient importante”, a déclaré Daco.

Alors que l’inflation s’intensifie, la hausse des prix alimente les charges de la cupidité des entreprises

Malgré les menaces répétées de Moscou plus tôt cette année d’agir contre Kiev, l’invasion du 24 février a surpris les chefs de gouvernement, les chefs d’entreprise et les économistes qui s’attendaient à ce que 2022 soit une année de rétablissement après la pandémie de coronavirus. Au lieu de cela, ils se retrouvent aux prises avec un conflit européen majeur qui semble susceptible de se prolonger.

Le général Mark A. Milley, président des chefs d’état-major interarmées, a déclaré au Congrès plus tôt ce mois-ci que les combats en Ukraine seraient “mesurés en années”. Le chef de l’OTAN, Jens Stoltenberg, et le conseiller à la sécurité nationale de la Maison Blanche, Jake Sullivan, ont fait des commentaires similaires ces derniers jours.

Alors que les inquiétudes grandissent quant aux conséquences économiques de la guerre, les combats en Ukraine devraient s’intensifier. Les forces russes se rassemblent pour un assaut prévu dans l’est de l’Ukraine, où les séparatistes pro-russes combattent les forces gouvernementales ukrainiennes depuis plusieurs années.

Dimanche, la Banque mondiale a averti que “la guerre a ajouté aux inquiétudes croissantes concernant un ralentissement mondial brutal”.

Les prix ont grimpé de 8,5% en mars par rapport à il y a un an

Le champ de bataille chevauche certaines des terres cultivées les plus importantes du globe. L’Ukraine et la Russie représentent ensemble un quart des exportations mondiales de blé, selon la Banque mondiale.

Des combats prolongés en Ukraine pourraient interrompre le cycle annuel de semis et de récolte dans les fermes ukrainiennes, perturbant le commerce alimentaire mondial au-delà de la fin de 2022. Déjà, au moins 20 % du blé planté en Ukraine « pourrait ne pas être récolté en raison de la destruction directe, de l’accès limité ou un manque de ressources pour récolter les récoltes », a déclaré la semaine dernière l’Organisation des Nations Unies pour l’alimentation et l’agriculture.

L’agence onusienne a réduit ses prévisions pour le commerce mondial des céréales à 469 millions de tonnes, en baisse de 14,6 millions de tonnes par rapport à son estimation de mars, citant l’interruption des exportations de l’Ukraine et de la Russie. La baisse des volumes d’échanges réduira les importations alimentaires dans une grande partie du Moyen-Orient et de l’Afrique du Nord, suscitant des inquiétudes concernant la faim et l’instabilité politique.

L’impact de la guerre survient alors que les deux principaux moteurs de l’économie mondiale – les États-Unis et la Chine – sont confrontés à leurs propres problèmes. La politique chinoise de tolérance zéro contre les coronavirus bouleverse les chaînes d’approvisionnement et soulève des doutes quant à l’objectif de croissance de 5,5 % du gouvernement.

Aux États-Unis, la Réserve fédérale peine à apaiser l’inflation la plus élevée depuis 40 ans. En faisant grimper les prix du pétrole et les attentes des consommateurs en matière d’augmentation des prix, la guerre rend plus probable que la Fed augmente les taux de manière agressive, augmentant les risques de récession, a déclaré Mark Zandi, économiste en chef de Moody’s Analytics.

“Les retombées de l’invasion russe sur l’économie américaine sont devenues nettement plus problématiques”, a écrit Zandi dans une note aux clients lundi.

La guerre et les sanctions qui ont suivi ont également causé des dommages inattendus aux flux commerciaux mondiaux. La Russie et l’Ukraine représentent ensemble moins de 3 % des exportations mondiales. Mais les hostilités ont compliqué les chaînes d’approvisionnement en augmentant les coûts d’expédition et d’assurance dans la région de la mer Noire, selon une nouvelle étude de la Banque mondiale sur les effets de la guerre.

Après plus de deux ans de ravages chroniques de la chaîne d’approvisionnement, la guerre est devenue un casse-tête de plus pour les industries de l’automobile, de la pétrochimie, de l’agriculture et de la construction, a déclaré la banque.

Une autre victime de la guerre pourrait être l’organisme qui coordonne la réponse mondiale aux récessions majeures, le Groupe des 20 nations. La secrétaire au Trésor, Janet L. Yellen, a déclaré la semaine dernière que la Russie devrait être expulsée du G-20 pour son invasion de l’Ukraine, ajoutant que les États-Unis boycotteraient les réunions de l’organisation si des responsables russes y assistaient.

L’Indonésie, qui accueille le sommet de cette année, a déclaré que la Russie restait la bienvenue.

Le premier test de la position américaine pourrait avoir lieu le 20 avril, lorsque les ministres des Finances du G-20 et les responsables des banques centrales doivent se réunir à Washington. Outre les États-Unis, le groupe comprend l’Union européenne, le Canada, le Japon, la Chine et des pays en développement comme le Brésil et l’Afrique du Sud.

“Depuis la crise financière de 2008, le G-20 a été la force stabilisatrice la plus importante de l’économie mondiale”, a déclaré Josh Lipsky, directeur du GeoEconomics Center de l’Atlantic Council. « C’est un organe de coordination très important.

La Russie a largement résisté aux effets initiaux des sanctions, le rouble rebondissant après sa chute initiale de 40 % pour presque retrouver sa valeur d’avant-guerre, aidé par l’imposition de contrôles sur les mouvements de fonds à l’intérieur et à l’extérieur de la Russie. La banque centrale russe a baissé la semaine dernière son principal taux d’intérêt à 17% après l’avoir doublé à 20% pour défendre le rouble.

La baisse suggère que les autorités russes estiment qu’elles peuvent se permettre d’abaisser leurs défenses autour du rouble et de rendre le crédit plus abordable afin que les entreprises puissent investir et embaucher.

« Ils ont réussi à éteindre les premiers incendies – les paniques bancaires et l’effondrement potentiel du système financier. Maintenant, ils se tournent vers le soutien à la croissance », a déclaré Elina Ribakova, économiste en chef adjointe de l’Institute of International Finance. “Mais la banque centrale ne peut pas faire grand-chose.”

En effet, le pays se dirige vers une profonde récession et des fissures apparaissent dans ses assises financières. Vendredi soir, S&P Global Ratings a déclaré que le gouvernement russe était en “défaut sélectif” sur ses obligations libellées en dollars américains après avoir effectué des paiements d’intérêts et de principal le 4 avril en roubles.

Le département du Trésor – dans le cadre d’un durcissement des sanctions américaines – a empêché les banques américaines de recevoir un paiement en dollars de la Russie. Le département a initialement déclaré que les investisseurs américains pourraient accepter des paiements en dollars sur la dette russe jusqu’au 25 mai.

Le ministre russe des Finances, Anton Siluanov, a déclaré au journal russe Izvestia que son gouvernement n’émettrait pas de nouvelles obligations cette année, craignant que le taux d’intérêt requis ne soit “cosmique”, et prévoyait une action en justice en cas de défaut de paiement.

S&P a déclaré qu’il ne s’attendait pas à ce que le gouvernement russe respecte ses obligations de paiement dans le délai de grâce de 30 jours car “les sanctions contre la Russie seront probablement encore augmentées”.

L’invasion de l’Ukraine par la Russie pourrait changer la donne économique mondiale

Alors que la guerre se poursuit, les rapports d’atrocités commises par des soldats russes appellent à une réponse alliée plus dure.

Les paiements de l’Europe pour les produits énergétiques russes représentent une bouée de sauvetage pour le président russe Vladimir Poutine, reconstituant les réserves de devises fortes que les sanctions ont comprimées.

Reflétant la flambée des prix du pétrole et du gaz, la banque centrale de Russie a déclaré lundi que l’excédent du compte du pays – la mesure commerciale la plus large – avait atteint 58,2 milliards de dollars au premier trimestre. C’était le chiffre le plus élevé depuis 1994, et plus du double des 22,5 milliards de dollars rapportés à la même période l’an dernier.

Les responsables de l’UE se réunissent aujourd’hui pour discuter des mesures potentielles visant à réduire les flux financiers vers Moscou, alors même que l’Allemagne et d’autres pays qui dépendent fortement de la Russie pour l’énergie restent réticents. Environ la moitié des 6 millions de barils par jour d’exportations de pétrole de la Russie l’année dernière sont allés à l’Europe.

“Nous avons déjà imposé des sanctions massives, mais il reste encore beaucoup à faire dans le secteur de l’énergie, y compris le pétrole”, a tweeté Josep Borrell, le plus haut diplomate de l’UE, ce week-end.

Tout premier mouvement impliquerait probablement une réduction progressive des achats en provenance de Russie, selon Daniel Tannebaum, associé chez Oliver Wyman à New York, qui conseille les institutions financières sur les sanctions.

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