L’inflation fait rage, mais ces 16 entreprises ont un pouvoir de fixation des prix

Les décennies de forces déflationnistes qui ont contribué à alimenter la flambée des prix des actions américaines sont révolues, du moins pour le moment.

Mais certaines entreprises contrent la tendance, en combinant la maîtrise des dépenses et l’augmentation des prix de leurs produits et services.

Une liste de 16 de ces entreprises est ci-dessous.

Défi des gains

Avant de regarder cet écran boursier des entreprises, consultez ce graphique de la Federal Reserve Bank of St. Louis, montrant les bénéfices des entreprises américaines, par rapport au produit intérieur brut, du début de 1947 au 1er octobre 2020 :

Banque fédérale de réserve de Saint-Louis

Lors d’une récente interview, Kimball Brooker, gestionnaire de portefeuille chez First Eagle Investments à New York, a déclaré que ce succès était “dans une certaine mesure, au détriment de la main-d’œuvre”.

Brooker a poursuivi en disant que les récents succès des efforts de syndicalisation chez Starbucks Corp. SBUX
magasins et un Amazon.com Inc. AMZN
centre de distribution “indiquent un changement, où les salaires réels de la main-d’œuvre n’ont peut-être pas suivi”.

Avec de fortes augmentations de salaires à une époque de forte inflation des coûts d’approvisionnement, la capacité d’augmenter les prix est d’une importance cruciale pour que les entreprises maintiennent leurs marges bénéficiaires.

L’inflation à la consommation a atteint un nouveau sommet en 40 ans de 8,5 % en mars, tandis que les prix de gros ont augmenté de 11,2 % par rapport à l’année précédente.

Brooker a déclaré que les marges brutes des entreprises peuvent “nous donner un indice sur la flexibilité d’une entreprise. La marge brute reflète principalement les coûts directs. Plus la marge est élevée, plus une entreprise a de flexibilité pour être compétitive et rester raisonnablement rentable dans l’absolu.

La marge brute d’une entreprise correspond à ses ventes nettes, moins le coût des biens ou des services vendus, divisées par les ventes. Les ventes nettes sont les ventes moins les retours et les remises, tels que les coupons. Le coût des biens ou des services vendus comprend les coûts réels de fabrication des articles ou de prestation des services, y compris la main-d’œuvre. Il s’agit d’une mesure utile du pouvoir de fixation des prix, et la combinaison d’une marge brute en expansion et d’une augmentation des ventes est un bon signe.

Les autres dépenses sont prises en compte dans les marges opérationnelles avant impôt.

Brooker a déclaré que la capacité d’une entreprise à augmenter ses prix pour couvrir la hausse des coûts pourrait indiquer qu’il existe peu de substituts à ses produits ou services, ou qu’elle dispose d’un avantage concurrentiel particulier.

“Moins il y a de substituts, meilleur est le pouvoir de tarification”, a-t-il déclaré.

Écran prix-puissance

Comprendre le pricing power est compliqué. Des prix plus élevés peuvent refléter une augmentation du prix d’un produit de base, comme le pétrole, car les seuils de rentabilité de la production sont dépassés. Là encore, le pétrole ne domine pas les résultats de l’écran suivant, qui est conçu pour réduire une liste d’entreprises qui ont augmenté leurs ventes tout en améliorant leurs marges bénéficiaires, tout en ne diluant pas la position de propriété des actionnaires.

À commencer par le S&P 500 SPX,
nous avons réduit la liste aux entreprises qui répondaient aux critères suivants, sur la base des données fournies par FactSet :

  • Bénéfice d’exploitation avant éléments inhabituels plus élevé pour le trimestre le plus récent par rapport au trimestre de l’année précédente, à partir des données disponibles à la fin du 13 avril. Toute entreprise aura certains coûts fixes, même dans la marge brute. Ainsi, une augmentation des ventes au-delà d’un niveau critique peut entraîner une forte augmentation du résultat d’exploitation.

  • Ventes plus élevées pour le trimestre le plus récent par rapport au trimestre de l’année précédente.

  • Marge brute élargie. Si nous regardons cet élément seul, il est disponible pour 447 % du S&P 500. Les marges brutes ne sont pas disponibles pour les banques et les compagnies d’assurance, qui utilisent des mesures de rentabilité différentes. Ces industries sont donc exclues de l’écran. Parmi les 447 entreprises, 225 (ou 50 %) avaient amélioré leurs marges brutes trimestrielles d’une année sur l’autre.

  • Marge opérationnelle élargie.

  • Une baisse du nombre moyen d’actions utilisé pour calculer les bénéfices trimestriels, par rapport au trimestre de l’année précédente. L’augmentation du nombre d’actions dilue la position de propriété des actionnaires et diminue leur part des bénéfices et des flux de trésorerie d’une entreprise. Parmi le S&P 500, 269 (ou 54 %) des entreprises avaient un nombre moyen d’actions inférieur pour le trimestre le plus récent par rapport au trimestre de l’année précédente.

Voici les 16 sociétés du S&P 500 qui ont affiché les plus fortes augmentations de leur bénéfice d’exploitation trimestriel par rapport à l’année précédente, tout en répondant aux autres critères de sélection :

Société

téléscripteur

Augmentation de l’op. le revenu

Op. trimestrielle revenus (en milliers de dollars)

Bénéfice d’exploitation – trimestre de l’année précédente (en millions de dollars)

Marge brute trimestrielle

Marge brute – trimestre de l’année précédente

Op. trimestrielle marge

Marge d’exploitation – trimestre de l’année précédente

Augmentation des ventes trimestrielles par rapport au trimestre précédent

APA Corp.

AAP

617%

846 $

118 $

45,15 %

18,62 %

53,76 %

49,96 %

89%

Raytheon Technologies Corp.

RTX

563%

1 234 $

186 $

20,16 %

13,46 %

13,95 %

8,16 %

4%

Nucor Corp.

NUE

436%

3 029 $

565 $

34,07 %

13,67 %

31,55 %

14,48 %

97%

Mosaïque Co.

MOS

276%

1 043 $

278 $

30,37%

15,81 %

33,22%

20,48%

56%

Ressources Franklin inc.

Ben

270%

641 $

173 $

73,74 %

65,42 %

32,07 %

14,92 %

33%

Technologie Micron Inc.

MU

230%

2 621 $

794 $

47,21%

26,44 %

56,04 %

37,57%

25%

Bristol-Myers Squibb Co.

BMY

206%

2 234 $

731 $

60,02 %

56,37%

40,64%

31,32%

8%

Boston Scientific Corp.

bsx

163%

457 $

174 $

62,07 %

55,43%

23,89 %

17,10%

quinze%

HVP Corp.

VPH

144%

207 $

85 $

58,41 %

56,95 %

11,82 %

8,16 %

16%

Celanese Corp.

CE

141%

516 $

214 $

31,16%

23,32%

26,77 %

19,17%

43%

Robert Half International Inc.

IRR

124%

199 $

89 $

39,06 %

38,26%

14,23 %

8.00%

36%

Prologis inc.

PLD

122%

498 $

225 $

46,00%

36,30%

70,09 %

57,76 %

quinze%

Expeditors International de Washington Inc.

EXPD

121%

624 $

282 $

13,85 %

12,98 %

11,79 %

9,94 %

81%

Restaurants Darden inc.

D.R.I.

114%

292 $

136 $

16,57 %

14,39 %

15,79 %

12,96 %

41%

Dow Inc.

DOW

112%

1 807 $

851 $

17,18%

13,76 %

17,14%

14,10%

3. 4%

Advanced Micro Devices Inc.

amd

108%

1 212 $

584 $

50,27%

44,73 %

27,89 %

21,12%

49%

Source : FactSet

Cliquez sur les tickers pour en savoir plus sur chaque entreprise.

Cliquez ici pour accéder au guide détaillé de Tomi Kilgore sur la richesse des informations disponibles gratuitement sur la page de cotation MarketWatch.

Tout écran de stock n’est qu’un point de départ pour d’autres recherches.

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