Les craintes de récession et le marché boursier — Est-il trop tard pour jouer la défense ?

Les craintes de récession augmentent alors que la Réserve fédérale se prépare à lutter contre l’inflation. De nombreux investisseurs boursiers jouent déjà la défense et peuvent se demander si ces stratégies ont plus de marge de manœuvre.

Mais d’abord, à quel point une récession est-elle inquiétante ? Les recherches Google pour le terme ont fortement augmenté, selon les données de tendance du géant de la recherche illustrées ci-dessous :

Google

La peur est compréhensible. Alors que le marché du travail reste robuste, l’inflation, qui atteint son plus haut niveau depuis quatre décennies, fait chuter les consommateurs, selon les lectures de sentiment.

nourris jouant au rattrapage

On voit la Réserve fédérale se précipiter tardivement pour resserrer sa politique monétaire à un rythme effréné, y compris le potentiel de multiples augmentations démesurées d’un demi-point de pourcentage des taux d’intérêt. Il envisage également une liquidation beaucoup plus rapide de son bilan qu’en 2017-2019.

Les responsables de la Fed, bien sûr, disent qu’ils sont convaincus qu’ils peuvent resserrer la politique et faire baisser l’inflation sans faire s’effondrer l’économie, réalisant ce que les économistes appellent un “atterrissage en douceur”. Il y a des sceptiques de premier plan, dont l’ancien secrétaire au Trésor Larry Summers, dont les premiers avertissements d’inflation galopante se sont révélés prémonitoires.

Mots clés: La récession est désormais le résultat ” le plus probable ” pour l’économie américaine, et non un atterrissage en douceur, selon Larry Summers

Les yeux sur la courbe

Et puis il y a la courbe des taux.

Le rendement du bon du Trésor à 2 ans TMUBMUSD02Y,
2 451 %
brièvement échangé au-dessus du rendement du bon du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
2,829 %
plus tôt ce mois-ci. Une inversion plus prolongée de cette mesure de la courbe est considérée comme un indicateur de récession fiable, même si d’autres mesures qui se sont avérées encore plus fiables n’ont pas encore flirté avec l’investissement.

Lis: L’indicateur de récession aux États-Unis “ne clignote pas encore en code rouge”, selon un chercheur pionnier sur la courbe des taux

La courbe des rendements, même lorsqu’elle clignote en code rouge, n’est pas vraiment un indicateur de synchronisation pour les actions, ont souligné les analystes, notant que la période entre le début de la récession et un pic du marché peut durer un an ou plus. . Cependant, son comportement attire l’attention.

Les actions, quant à elles, ont trébuché la semaine dernière, qui a été ramenée à quatre jours par le Vendredi Saint, alors que le rendement du Trésor à 10 ans a atteint son plus haut niveau depuis décembre 2018, l’invasion brutale de l’Ukraine par la Russie s’est poursuivie et les grandes banques ont obtenu une saison des bénéfices à un départ mitigé.

Dois savoir: Risque de défaut, chocs sur les matières premières et autres éléments dont les investisseurs doivent se souvenir alors que la guerre en Ukraine entre dans une nouvelle phase

Le Dow Jones Industrial Average DJIA a chuté de 0,8 %, le S&P 500 SPX a perdu 2,1 % et le Nasdaq Composite COMP, fortement pondéré par les valeurs technologiques sensibles aux taux et autres valeurs de croissance, a chuté de 2,6 %.

se mettre sur la défensive

Alors que seul le temps nous dira si une récession est en vue, les secteurs boursiers qui performent le mieux lorsque l’incertitude économique est à la hausse ont déjà largement surperformé le marché dans son ensemble.

«Pendant les périodes d’incertitude macroéconomique, certaines entreprises / industries surperforment simplement parce qu’elles ont des activités moins risquées que la société S&P moyenne», a déclaré Nicholas Colas, co-fondateur de DataTrek Research, dans une note du 14 avril. Les services publics américains à grande capitalisation, les biens de consommation de base et les soins de santé – souvent décrits comme les principaux secteurs défensifs – surperforment tous le S&P 500 SPX,
-1,21%
cette année et au cours des 12 derniers mois.

Le S&P 500 a baissé de 7,8 % depuis le début de l’année jusqu’à jeudi, tandis que le secteur des services publics a augmenté de 6,3 %, les produits de base ont augmenté de 2,5 % et les soins de santé ont baissé de 1,7 %.

Tails a plongé plus profondément pour examiner si ces secteurs surperformaient d’un montant normal pour cette partie d’un cycle de marché. Il a examiné 21 ans de données de rendement relatif annualisé pour chaque secteur, une mesure de la performance de chaque groupe par rapport au S&P 500 au cours des 253 jours de bourse précédents.

Les resultats:

  • Les services publics ont enregistré une performance relative annualisée moyenne par rapport au S&P 500 de 2002 à aujourd’hui de moins 2,8 %. La surperformance de 9,9 points de pourcentage au cours des 12 derniers mois jusqu’à mercredi, était juste au-dessus d’un écart type par rapport à la moyenne à long terme.

  • Staples a enregistré une performance annualisée moyenne de moins 2,2 % par rapport au S&P 500 au cours des 21 dernières années. La surperformance de 7,6 points de pourcentage au cours des 12 derniers mois était juste inférieure à un écart type par rapport à la moyenne à long terme.

  • Les soins de santé ont enregistré une surperformance annualisée moyenne de 0,7 % par rapport au S&P 500 sur le long terme, tandis que les 12 derniers mois de surperformance (10,7 %) étaient à un peu plus d’un écart type par rapport à la moyenne à long terme.

De la place pour courir ?

Des chiffres aussi robustes pourraient naturellement donner l’impression que ces secteurs pourraient être surperformants, a déclaré Colas. Mais, en fait, leur surperformance a été encore plus forte au cours des dernières périodes d’incertitude macroéconomique, les trois surperformant le S&P 500 de 15 à 20 points de pourcentage.

“Sauf si vous êtes très optimiste sur l’économie américaine/mondiale et les bénéfices des entreprises, nous vous suggérons d’envisager de surpondérer ces groupes défensifs”, a-t-il écrit. “Oui, ils ont tous fonctionné, mais ils ne sont pas encore trop étendus si le contexte macroéconomique américain/mondial reste volatil.”

Attractions à venir

Les grandes banques de Wall Street ont offert des résultats mitigés pour lancer la saison des résultats, qui bat son plein dans la semaine à venir. Les faits saillants comprendront les résultats du constructeur de voitures électriques Tesla Inc. TSLA,
-3,66%
mercredi, les investisseurs s’inquiétant également de savoir si le directeur général Elon Musk sera confronté à des distractions alors qu’il poursuit son offre sur Twitter Inc. TWTR,
-1,68%.

Le calendrier économique présente une série de données sur le logement au début de la semaine à venir, tandis que le résumé anecdotique des conditions économiques du Beige Book de la Réserve fédérale est attendu mercredi après-midi.

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