L’inflation est là pour le reste de l’année – mais le soulagement est à l’horizon

Il y aura peu de soulagement de l’inflation cette année, malgré les vaillants efforts de la Banque du Canada cette semaine pour freiner de nouvelles hausses de prix avec une augmentation inhabituellement importante d’un demi-point de son taux directeur.

Il est préférable de se préparer à une inflation continue pour le reste de 2022.

Il y a eu tellement de forces, au pays et à l’étranger, qui ont exercé une pression à la hausse sur les prix.

Ils comprennent les vestiges de la demande refoulée de la pandémie, des pénuries de tout, de la main-d’œuvre aux matières premières, une chaîne d’approvisionnement mondiale surchargée et une crise géopolitique en Ukraine dont les effets d’entraînement incluent des prix à la pompe plus élevés dans la RGT.

Tout cela aussi passera, car l’économie mondiale surchauffée d’aujourd’hui commencera à revenir à la normale dès l’année prochaine. Pour l’instant, cependant, le soulagement immédiat n’est pas à portée de main.

Voici quelques raisons.

L’inflation alimentaire restera élevée

Les prix des aliments et de l’énergie sont étroitement liés, car les consommateurs ont déjà subi des prix plus élevés pour les aliments importés en raison de la flambée des prix du carburant. Une pénurie nord-américaine de camionneurs antérieure à la crise de la chaîne d’approvisionnement n’a pas aidé.

Attendez-vous à des prix plus élevés dans la RGT, même pour les produits cultivés localement. Les pommes, les pêches et les tomates cultivées dans ce que la province appelle à juste titre Ontario terre nourricière seront plus chères lorsqu’elles feront leur retour sur le marché cet été et cet automne.

Les agriculteurs de l’Ontario font face à des prix plus élevés pour le carburant, les engrais et les aliments du bétail. Et les camionneurs transportant ces produits répercutent sur les consommateurs le quasi-doublement de leurs coûts de carburant depuis 2020.

Pas d’allègement des frais de logement

Les logements restent rares. Et dans une économie en plein essor, la plupart des acheteurs potentiels ne rechignent toujours pas à des prix plus élevés. Les agents immobiliers prévoient un léger ralentissement des ventes, mais sans baisse des niveaux de prix élevés d’aujourd’hui.

Les flux d’immigration records exercent une pression supplémentaire à la hausse sur les prix des logements et sur les loyers. Au cours de la période de 2021 à 2023, le Canada vise à accueillir environ 1,3 million d’immigrants, soit environ la taille de Calgary. Et la plus grande partie d’entre eux cherchera un logement dans la RGT.

Pendant ce temps, les promoteurs du secteur privé et les gouvernements à tous les niveaux n’ont pas réussi à créer des logements adéquats pour les premiers acheteurs et les nouveaux Canadiens.

Coûts d’emprunt plus élevés

Les hausses de taux de la Banque du Canada augmenteront les taux hypothécaires et les coûts d’emprunt dans l’ensemble de l’économie.

Cela devrait contribuer à refroidir notre économie en surchauffe et éventuellement à faire baisser l’inflation.

Mais à court terme, la hausse des taux d’intérêt sur les prêts automobiles, les cartes de crédit et les paiements hypothécaires augmentera le coût de la vie des emprunteurs.

Jusqu’à présent, il n’y a eu que quelques signes de résistance des consommateurs à des prix plus élevés, et pratiquement aucun dans les secteurs de l’alimentation, du carburant et du logement.

Le secteur des entreprises n’a pas aidé, augmentant les prix de manière presque instinctive pour devancer les augmentations prévues de leurs propres coûts. Et il existe des preuves que des entreprises exploitent le nouveau climat, augmentant les prix pour augmenter leurs bénéfices sous le couvert de l’inflation à l’échelle de l’économie.

La Banque du Canada a démarré tardivement

Les hausses de taux d’intérêt ne sont efficaces que progressivement pour réduire l’inflation.

Il est donc regrettable que la Banque du Canada ait attendu le mois dernier pour amorcer un cycle de hausse des taux qui devrait faire passer le taux directeur de la banque de 0,25 % en hiver à 2,5 % d’ici la fin de l’année. Ce serait une énorme augmentation de 10 fois.

Mais au début de cette année, les attentes inflationnistes s’étaient déjà installées. Les consommateurs et les acheteurs d’intrants industriels ont rapidement commencé à s’approvisionner pour anticiper la hausse des prix, une tendance qui fait encore monter les prix et qu’il est difficile de dénouer une fois qu’elle s’est installée.

Pour cette raison, les économistes s’attendent à ce que l’inflation culmine à 6 % ou plus cette année avant de diminuer plus tard dans l’année, en hausse par rapport au taux record de 30 ans de 5,1 % en février. (StatsCan publiera bientôt les chiffres de mars.)

Ukraine

La « composante inflation de Poutine », comme l’a surnommé l’éminent économiste Mohamed El-Erian, décrit la nouvelle perturbation par la guerre d’Ukraine des chaînes d’approvisionnement mondiales déjà affaiblies, l’un des plus grands contributeurs à l’inflation.

Le bombardement des ports ukrainiens par le président russe Vladimir Poutine a empêché une grande partie de la production prodigieuse de blé et de maïs de l’Ukraine d’accéder au marché mondial, ce qui a fait grimper les prix des denrées alimentaires.

La crise ukrainienne a également déstabilisé les marchés mondiaux du pétrole et du gaz naturel. L’effet d’entraînement de la crise a contribué à la hausse des prix à la pompe dans la GTA et des coûts de chauffage domestique.

Épilogue

Les facteurs les plus puissants à l’origine de l’inflation actuelle sont temporaires. La plupart des grandes économies ont atteint une reprise complète ou sont proches de celle-ci. Cela allégera la pression sur les chaînes d’approvisionnement et le marché du travail au cours de l’année prochaine, avec pour conséquence une baisse de l’inflation.

Mais le moment est venu pour les gouvernements d’examiner les mérites des contrôles temporaires des prix, en particulier sur les denrées alimentaires ; des remboursements uniques en fonction du coût de la vie, comme l’ont fait la Colombie-Britannique et le Québec; et des surtaxes sur les bénéfices exceptionnels des entreprises. Ottawa n’a ciblé que le secteur financier pour ceux-là.

De telles mesures affaibliraient l’un des aspects les plus pénalisants de l’inflation. C’est que nous nous sentons impuissants face à cela.

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