Où se cacher sur le marché des obligations de pacotille alors que les inquiétudes liées à la récession augmentent

Fumer n’est pas bon pour la santé, mais les obligations émises par des entreprises d’alimentation, de boissons et de tabac plus risquées ont toujours été les plus performantes lorsque les temps sont durs.

C’est un élément clé d’un nouveau rapport examinant quelles parties du HYG américain à haut rendement,
-0,09%,
ou “junk-bond JNK,
-0,07%,
« Le marché a mieux résisté lorsque les récessions économiques ont frappé au cours des deux dernières décennies.

“Le” mot R “a été évoqué plus fréquemment depuis l’investissement sur la courbe de rendement de 2 à 10 le 1er avril, a écrit Martin Fridson, directeur des investissements de Lehmann Livian Fridson Advisors, dans un rapport de mardi pour S&P Global Market Intelligence.

Pour les investisseurs préoccupés par la prochaine récession, Fridson a examiné les rendements totaux des 20 plus grandes industries de l’indice ICE BofA High Yield (voir graphique) pour les plus performants des trois dernières récessions.

Les segments qui se sont régulièrement classés en tête étaient les soins de santé et les services publics, en plus de l’alimentation, des boissons et du tabac (voir, catégorie “tous”), lorsque l’on regarde 12 mois avant le début officiel des récessions de 2001, 2008-2009 et 2020, à travers leurs conséquences .

Ces trois secteurs des obligations à haut risque ont le mieux résisté au cours des trois dernières récessions

Martin Fridson, Indices ICE, Bureau national de la recherche économique

Il convient de noter que Fridson a exclu les 12 mois précédant la récession de 2020, en raison de “l’apparition imprévue de COVID-19” qui a déclenché le bref ralentissement économique de deux mois.

Au sein de ces paramètres, plusieurs industries ont eu des “performances relatives très incohérentes”, y compris les télécommunications, le numéro 1 lors de la récession de 2008-09, mais le pire, au numéro 20, lors de la récession de 2001. Le commerce de détail a également affiché des performances historiquement inégales.

Mais ce sont les automobiles et les pièces automobiles, les services financiers diversifiés et les loisirs qui ont toujours été les moins performants en période de ralentissement, selon le rapport.

Alors que le moment de la prochaine récession reste un sujet de débat, les investisseurs se sont concentrés sur sa probabilité alors que la Réserve fédérale a réorienté son attention vers un resserrement agressif des conditions financières pour refroidir l’inflation à des sommets de 40 ans, mais sans faire dérailler l’économie.

Les obligations à rendement élevé ont souvent été considérées comme un indicateur indirect des actions. En termes de SPX de l’indice S&P 500,
+1,61%
performance du secteur, les grands gagnants d’un début d’année 2022 difficile ont été l’énergie SP500.1010,
-0,96%
(+45%), services publics SP500.55,
+0,61%
(en hausse de 6,2 %) et les biens de consommation de base SP500.30,
+1,47%
(en progression de 2,7%) sur l’année jusqu’à mardi, selon FactSet.

Mais la plupart du temps, les actions et les obligations ont été dans le rouge cette année, en partie parce que le Trésor rapporte TMUBMUSD10Y,
2 941 %
ont considérablement augmenté en prévision d’une série de hausses potentiellement importantes du taux directeur de la Fed dans les mois à venir.

Le marché des obligations d’entreprises américaines de qualité supérieure a déjà connu la pire performance depuis l’effondrement de Lehman Brothers, où les rendements dépassent désormais 4 %, contre environ 6,4 % pour les obligations à rendement élevé.

voir: L’ampleur du resserrement probable de la Fed n’est pas prise en compte par les marchés, selon un responsable du FMI

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