Opinion : Les performances des entreprises de semi-conducteurs sont-elles découplées de l’économie ? Les revenus de Taiwan Semi disent oui, mais nous aurons bientôt une image plus claire

Le sentiment autour de la technologie et de la croissance a sombré alors que la hausse des taux d’intérêt, l’inflation persistante et une Réserve fédérale moins accommodante ont poussé les investisseurs à courir vers des paris plus sûrs.

Bien que le quatrième trimestre ait enregistré une vague de bénéfices records pour les géants de la technologie et les sociétés de semi-conducteurs, l’environnement macroéconomique et le paysage géopolitique sont devenus de plus en plus baissiers.

Avec la prochaine vague de bénéfices technologiques pour les entreprises technologiques basées aux États-Unis qui devrait commencer à publier cette semaine, vous pouvez être sûr que les investisseurs cherchent à voir à quel point la technologie peut être déflationniste.

Si vous recherchez un aperçu de ce qui attend les fabricants de puces, vous n’avez peut-être qu’à regarder jusqu’à Taiwan Semiconductor Manufacturing TSM,
+0,69%,
qui a rapporté la semaine dernière, donnant un aperçu de la demande de semi-conducteurs.

Taiwan Semiconductor comme indicateur avancé

TSMC, qui gérait environ 55 % du marché mondial de la fonderie en 2021, a dépassé les prévisions de bénéfices et de revenus au premier trimestre. Il a généré 1,40 $ par action et 17,57 milliards de dollars de revenus contre des objectifs de 1,27 et 16,74 milliards de dollars. Les résultats reflètent un bond de 47 % des bénéfices et une augmentation de 36 % des ventes. La société a également relevé ses prévisions de revenus pour son prochain trimestre.

Cependant, malgré cette demande et ces orientations robustes, TSMC et bon nombre de ses plus gros clients ont connu des ventes importantes, avec des prix pour AMD AMD,
+3,24%,
QualcommQCOM,
+1,24%,
NVIDIA NVDA,
+1,91%
et lui-même en baisse de 30 % ou plus par rapport aux sommets. Les investisseurs font en effet le pari que le ralentissement attendu de l’activité économique et la hausse des taux freineront vraisemblablement la croissance de ces entreprises.

La dynamique reste élevée

TSMC fabrique environ 90 % des puces de pointe au monde, ce qui représente environ 50 % de ses revenus de plaquettes au cours du dernier trimestre. L’élan des tendances séculaires telles que l’intelligence artificielle (IA), les véhicules intelligents, la 5G et la mobilité sert de vent arrière.

TSMC s’attend à ce que la demande dans l’automobile et l’informatique haute performance soit soutenue. Les bosses des cycles des smartphones viendront tout au long de l’année, notamment d’Apple AAPL,
+1,41%.

Les actions de semi-conducteurs reflètent le pessimisme

Les forces externes du marché pèsent sur les cours des actions dans tout ce qui concerne la technologie et la croissance. Il n’y a pas vraiment de surprise, car la réaction du marché est historiquement constante lorsque les taux d’intérêt augmentent. Avec d’autres préoccupations importantes, cela a tendance à peser encore plus sur la technologie.

Cependant, les perspectives du marché des semi-conducteurs semblent être plus robustes à mesure que le volume des semi-conducteurs augmente pour soutenir de nombreuses tendances commerciales et de consommation. Et lorsque les volumes de semi-conducteurs augmentent, les technologies adjacentes qu’ils supportent ont tendance à augmenter avec eux. Cela signifie que les entreprises du cloud computing, du logiciel en tant que service (SaaS), des PC, des appareils mobiles, de l’IA, de la 5G et de l’automobile, entre autres, s’en sortent probablement mieux que prévu.

Bien que les résultats de TSMC ne puissent dicter la forme et l’orientation de la technologie et des semi-conducteurs, ils fournissent plusieurs indicateurs clés de la demande réelle de produits et solutions technologiques sur le marché. Et sur la base des résultats de ce trimestre et de ses prévisions, il apparaît que la demande de technologie est stable même si l’environnement macro ne l’est pas.

C’est une indication supplémentaire que les propriétés déflationnistes de la technologie continueront de surperformer, peu importe à quel point le sentiment à son égard devient négatif.

Daniel Newman est l’analyste principal de Futurum Research, qui fournit ou a fourni des recherches, des analyses, des conseils ou des consultations à Nvidia, Intel, Qualcomm et des dizaines d’autres sociétés. Ni lui ni son cabinet ne détiennent de participation dans les sociétés citées. Suivez-le sur Twitter@danielnewmanUV.

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