Le PIB américain a chuté à un rythme de 1,4 % pour commencer l’année alors que la reprise pandémique prend un coup

Le produit intérieur brut a diminué de manière inattendue à un rythme annualisé de 1,4% au premier trimestre, marquant un renversement brutal pour une économie qui vient de réaliser sa meilleure performance depuis 1984, a rapporté jeudi le département du Commerce.

Le taux de croissance négatif a raté même l’estimation modérée du Dow Jones d’un gain de 1 % pour le trimestre. Le PIB mesure la production de biens et de services aux États-Unis pour la période de trois mois.

Une pléthore de facteurs ont concouru à peser contre la croissance au cours des trois premiers mois de 2022, qui est tombée d’une falaise après le gain de 6,9 ​​% pour clôturer l’année dernière.

“Rétrospectivement, cela pourrait être considéré comme un rapport crucial”, a déclaré Simona Mocuta, économiste en chef chez State Street Global Advisors. “Cela nous rappelle la réalité que la croissance a été formidable, mais les choses changent et elles ne seront pas si formidables à l’avenir.”

Malgré le nombre décevant, les marchés ont prêté peu d’attention au rapport, les contrats à terme sur actions indiquant une ouverture plus élevée à Wall Street. Une partie de la baisse est due à certains facteurs susceptibles de s’inverser plus tard dans l’année, laissant espérer que les États-Unis pourront éviter une récession.

L’augmentation des infections à l’omicron au début de l’année a entravé l’activité dans tous les domaines, tandis que l’inflation a grimpé à un niveau jamais vu depuis le début des années 1980 et l’invasion de l’Ukraine par la Russie ont également contribué à la stagnation économique.

Les prix ont fortement augmenté au cours du trimestre, le déflateur de l’indice des prix du PIB ayant augmenté de 8 % au cours du trimestre, après un bond de 7,1 % au quatrième trimestre.

La baisse de la croissance est due à une décélération des investissements privés dans les stocks, qui a contribué à propulser la croissance au cours du second semestre de 2021. D’autres contraintes sont venues des exportations et des dépenses publiques des États, du gouvernement fédéral et des gouvernements locaux, ainsi que de la hausse des importations.

Un recul de 8,5 % des dépenses de défense a été un frein particulier, faisant chuter d’un tiers de point de pourcentage la lecture finale du PIB.

Les dépenses de consommation ont plutôt bien résisté au cours du trimestre, augmentant de 2,7 %, l’inflation ayant maintenu la pression sur les prix. Cependant, un déficit commercial en plein essor a contribué à réduire de 3,2 points de pourcentage la croissance, les importations ayant dépassé les exportations.

“C’est du bruit, pas un signal. L’économie ne tombe pas en récession”, a écrit Ian Shepherdson, économiste en chef chez Pantheon Macroeconomics. “Le commerce net a été martelé par une poussée des importations, en particulier de biens de consommation, alors que les grossistes et les détaillants ont cherché à reconstituer les stocks. Cela ne peut pas durer plus longtemps, et les importations chuteront en temps voulu, et le commerce net augmentera la croissance du PIB en Q2 et/ou Q3.”

Alors que les attentes de récession à Wall Street restent faibles, l’économie est encore en difficulté : dans un effort pour lutter contre les hausses de prix en plein essor, la Réserve fédérale prévoit de décréter une série de hausses de taux visant à ralentir davantage la croissance. L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle hors alimentation et énergie, une mesure d’inflation privilégiée par la Fed, a augmenté de 5,2 % au cours du trimestre, bien au-dessus de l’objectif d’inflation de 2 % de la banque centrale.

Les prix actuels du marché indiquent l’équivalent de 10 mouvements de taux d’intérêt d’un quart de point de pourcentage qui porteraient le taux d’intérêt de référence de la Fed à environ 2,75 % d’ici la fin de l’année. Cela survient après deux années de taux proches de zéro visant à permettre une reprise après la récession la plus prononcée de l’histoire des États-Unis.

Parallèlement à cela, la Fed a interrompu son programme mensuel d’achat d’obligations visant à maintenir les taux bas et à faire circuler l’argent dans l’économie. La Fed commencera à réduire ses avoirs obligataires actuels dès le mois prochain, lentement d’abord puis finalement à un rythme qui devrait atteindre 95 milliards de dollars par mois.

Alors que les économistes s’attendent encore largement à ce que les États-Unis évitent une récession pure et simple, les risques augmentent.

Goldman Sachs voit environ 35 % de chances de croissance négative dans un an. Dans une prévision qui est aberrante à Wall Street, Deutsche Bank voit la possibilité qu’une “récession significative” frappe l’économie fin 2023 et début 2024, le résultat d’une Fed qui aura beaucoup plus resserré pour juguler l’inflation que les prévisionnistes actuellement anticiper.

Tout cela survient après une année au cours de laquelle le PIB a augmenté à un rythme de 5,7%, le plus rapide depuis 1984. Alors que les dépenses de consommation, qui représentent près de 70% de l’économie américaine, ont stimulé la croissance au premier semestre 2021, une reconstitution des stocks de la les niveaux pandémiques épuisés ont représenté la quasi-totalité de la croissance des deux derniers trimestres de l’année.

Le maintien de cette croissance jusqu’en 2022 nécessitera un assouplissement des chaînes d’approvisionnement obstruées et une certaine résolution en Ukraine, qui seront toutes deux confrontées aux pressions des taux d’intérêt plus élevés non seulement de la Fed mais aussi des banques centrales mondiales qui sont engagées dans une lutte similaire contre l’inflation.

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