L’investissement dans l’énergie a été une tâche ardue, mais Rafi Tahmazian a un œil sur les gagnants sur tous les marchés

Candice Ward/Le Globe and Mail

Rafi Tahmazian vit et respire le secteur de l’énergie. Né et élevé à Calgary, il est entouré de sa famille et de ses amis dans le champ de pétrole. Bien que le marché baissier du brut de six ans ait été difficile, ses racines l’ont toujours aidé à naviguer dans son créneau. Lui et son co-gestionnaire David Szybunka supervisent 1,2 milliard de dollars dans trois fonds, qui détiennent des avoirs américains. Au cours de la dernière décennie, leur fonds phare Canoe Energy Portfolio a dépassé l’indice plafonné de l’énergie S&P/TSX, y compris les dividendes. Ils gèrent également Canoe Energy Income Portfolio et Canoe Energy Alpha, un fonds multistratégie. Nous avons demandé à Tahmazian, 55 ans, pourquoi il pense qu’un supercycle pétrolier est bien engagé et pourquoi il est optimiste sur les actions de services énergétiques comme Trican Well Service et Halliburton.

Comment se passe la gestion de fonds énergétiques à partir de Calgary?

Le pétrole et le gaz sont mon ADN. Je suis sur des sites de puits depuis l’âge de six ans. Mon père était un géologue pétrolier qui a ensuite bâti quelques entreprises pétrolières et gazières, et mon frère est vice-président de Paramount Resources. Mais l’effondrement des prix du pétrole en 2014, suivi de réglementations fédérales limitant la croissance de l’industrie, a été la pire période de ma carrière. Cela a affecté des amis qui ont dû trouver de nouvelles façons de gagner leur vie. C’était dur pour moi parce que je faisais du surplace dans mes fonds. J’ai dû regarder plus globalement et élargir ma définition de l’énergie. Ce qui m’a enthousiasmé, c’est que les gens qui jetaient de l’argent dans des fonds environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) et pensaient qu’ils n’avaient pas besoin de pétrole en restaient dépendants – pensez à ces camionnettes transportant des colis d’achats en ligne à domicile.

Les prix ont oscillé au-dessus et en dessous de 100 $ US le baril depuis que la Russie a envahi l’Ukraine. Quelle est votre vision ?

Nous sommes dans un super cycle pétrolier. L’offre est tendue en raison du manque d’investissement des producteurs car leurs investisseurs veulent des dividendes et des rachats d’actions. Les supermajors pétroliers, attaqués par les investisseurs ESG, ont également réduit leurs dépenses pour la croissance. Mais il y a une énorme demande de pétrole post-COVID-19, et pas seulement du monde développé. Les pays en développement ont besoin de combustibles fossiles pour construire des hôpitaux, des réseaux de transport et d’autres infrastructures. Cependant, le marché sous-estime la rentabilité des sociétés énergétiques à 80 $ US le baril de pétrole. Nous n’avons pas besoin d’un pétrole de plus de 100 $ US, car il peut déclencher une destruction de la demande, mais les producteurs ont besoin de stabilité des prix pour s’engager à investir davantage. Les actions énergétiques se négocient toujours à des valorisations attrayantes malgré leur rallye, mais il y aura une fuite vers la qualité. Canadian Natural Resources et Cenovus sont des noms que nous aimons.

Pourquoi avez-vous de gros paris sur les jeux de services énergétiques ?

Des pressions sont exercées sur les compagnies pétrolières pour qu’elles augmentent leur production, en particulier après l’interdiction américaine des importations de pétrole russe et les craintes de dépendre de l’OPEP. Les foreurs constatent une hausse des prix de leurs services. Les marges des producteurs diminueront un peu, alors nous courons après l’argent. Nous aimons Trican Well Service, Halliburton et Liberty Oilfield Services parce qu’ils sont des frackers. Il existe des barrières à l’entrée car la fracturation nécessite un équipement coûteux et des équipes formées.

Que dit votre boule de cristal sur les dividendes des actions énergétiques ?

Les dividendes semblent robustes et je les vois augmenter de façon spectaculaire. Avec la consolidation, les entreprises énergétiques passent de l’exploration et de la croissance à une entreprise de fabrication dont le gadget – le pétrole – devient moins cher à produire. Ils deviennent plus solides financièrement et peuvent distribuer plus de dividendes. Dans notre fonds de revenu énergétique, nous avons des producteurs comme CNRL et Paramount Resources. Nous aimons aussi Viper Energy Partners, une société de redevances.

Vous avez également une stratégie pour les avoirs énergétiques alternatifs dans vos fonds. Quel est l’objectif ?

Nous voulons des investissements dans l’avenir, tout en gagnant de l’argent avec les sources d’énergie de l’ancienne économie. Nous avons des intérêts dans trois sociétés privées. Hydrostor est un fournisseur de stockage d’énergie en vrac pour l’énergie éolienne et solaire. (Pour en savoir plus sur Hydrostor, voir page 46.) Canary Biofuels transforme les déchets agricoles et les huiles de cuisson en carburant, et Aureus Energy Services recycle l’eau utilisée dans l’industrie de l’énergie. Nos actions comprennent Altius Renewable Royalties, qui perçoit des redevances des sociétés solaires et éoliennes, et Aris Water Solutions, qui recycle l’eau pour les producteurs de pétrole et de gaz du bassin permien américain. Ensemble, ils représentent 12 % de nos actifs.

Votre temps est précieux. Recevez la newsletter Top Business Headlines dans votre boîte de réception le matin ou le soir. Inscrivez-vous aujourd’hui.

.

Leave a Comment