La croissance ralentit et les prix augmentent alors que la stagflation traque la zone euro

La croissance de l’économie de la zone euro s’est affaiblie au premier trimestre tandis que l’inflation a atteint un nouveau record en avril, faisant planer le spectre de la stagflation dans une région ravagée par la flambée des prix de l’énergie et des denrées alimentaires.

Le produit intérieur brut des 19 pays qui partagent l’euro a augmenté de 0,2% au cours des trois premiers mois de l’année, contre 0,3% au trimestre précédent, a déclaré Eurostat vendredi. Les économistes interrogés par Reuters prévoyaient en moyenne que la croissance du bloc resterait stable.

L’économie française a stagné au premier trimestre tandis que la production italienne s’est contractée. L’économie espagnole a également perdu du terrain. L’Allemagne a été la seule des quatre plus grandes économies de l’UE à dépasser les attentes, puisqu’elle a affiché une faible croissance de 0,2 % par rapport aux trois mois précédents.

L’inflation dans la zone euro était de 7,5% sur l’année jusqu’en avril, contre un record de 7,4% le mois précédent, a indiqué Eurostat dans un communiqué séparé. Les prix de l’énergie ont augmenté de 38 %, tandis que les prix des aliments non transformés ont bondi de 9,2 %. L’inflation sous-jacente, à l’exclusion de l’énergie et des carburants, a augmenté à 3,5 %, contre 2,9 % auparavant.

Les données montrent que les pressions sur les prix continuent de se renforcer dans la zone euro, maintenant l’inflation bien au-dessus de l’objectif de 2% de la Banque centrale européenne et alimentant les appels à accélérer le renversement de la politique monétaire ultra-accommodante.

“Pour la BCE, la poursuite – quoique en ralentissement – de la croissance économique signifie qu’elle est susceptible d’agir le plus tôt possible”, a déclaré Bert Colijn, économiste chez ING, prévoyant que la banque centrale pourrait relever les taux d’intérêt en juillet si les perspectives économiques ne s’aggrave pas, tout en ajoutant “c’est un gros si”.

Philip Lane, économiste en chef à la BCE, a déclaré vendredi qu’il y avait “encore beaucoup d’élan dans la reprise”. Il a déclaré que la dépréciation de l’euro, qui a atteint cette semaine un nouveau plus bas en cinq ans face au dollar, ferait grimper les prochaines prévisions d’inflation de la banque centrale qui devraient être publiées en juin. “L’inflation est très élevée et cela comporte son propre risque d’élan”, a déclaré Bloomberg.

L’invasion de l’Ukraine par la Russie a assombri les perspectives de l’économie européenne. Les économistes craignent qu’une escalade des sanctions occidentales contre Moscou ne conduise à des pénuries de pétrole et de gaz qui frapperaient durement l’industrie et feraient grimper encore plus les prix de l’énergie, érodant les revenus des ménages et sapant la confiance des consommateurs et des entreprises. La Russie a déjà coupé l’approvisionnement en gaz de la Pologne et de la Bulgarie.

“Nous pensons que le PIB de la zone euro devrait se contracter au deuxième trimestre, car les retombées de la guerre en Ukraine et la flambée des prix de l’énergie pèsent de plus en plus sur les revenus réels des ménages et la confiance des consommateurs, tout en exacerbant les problèmes d’offre”, a déclaré Andrew Kenningham, un économiste chez Capital Economics.

La croissance de 0,2% de la zone euro au premier trimestre se compare favorablement à une contraction de 0,4% de l’économie américaine, causée par un déséquilibre commercial record et une croissance des stocks plus faible qui ont compensé la hausse des dépenses des consommateurs et des entreprises au cours de la période. Mais il était à la traîne par rapport à une expansion de 1,3 % de l’économie chinoise au cours des trois premiers mois de l’année.

La flambée des prix à la consommation, le maintien des restrictions pandémiques et les retombées de la guerre en Ukraine ont tous pesé sur l’activité économique au cours des trois premiers mois de cette année. L’économie italienne a reculé de 0,2 %, tandis que la croissance espagnole a ralenti à 0,3 %. Les pays les plus performants ont été le Portugal et l’Autriche, où la production a augmenté de 2,6 et 2,5 % respectivement.

La stagnation du PIB français au premier trimestre marque un net ralentissement par rapport au taux de croissance amélioré de 0,8% au cours des trois derniers mois de l’année dernière. Les économistes s’attendaient à une croissance française de 0,3% au premier trimestre.

Graphique linéaire de la variation annuelle en % de l'indice des prix à la consommation montrant que l'inflation de la zone euro atteint un nouveau record

L’office national des statistiques français a déclaré que la production avait été touchée par une baisse de 1,3% des dépenses des ménages, qui a compensé l’impact positif de la hausse des investissements, du commerce et des stocks.

La hausse de 0,2% du PIB de l’Allemagne au premier trimestre a marqué un rebond après une contraction de 0,3% au trimestre précédent, ce qui signifie que la plus grande économie d’Europe a évité une récession technique, définie comme deux trimestres consécutifs de croissance négative. Les économistes s’attendaient en moyenne à une croissance allemande de 0,1 % au premier trimestre.

L’agence fédérale des statistiques a déclaré que l’expansion de l’économie était “principalement due” à la hausse des investissements, tandis que le commerce avait un impact négatif sur la croissance. Il a déclaré que le PIB était encore inférieur de 0,9% à son niveau d’avant la pandémie au dernier trimestre de 2019 et a averti que la guerre en Ukraine avait “un impact croissant sur le développement économique à court terme”.

Graphique linéaire de l'indice du PIB rebasé, T4 2019 = 100 montrant que le rebond économique de la zone euro est à la traîne par rapport aux autres pays

La baisse de 0,2% du PIB de l’Italie a partiellement inversé l’expansion de 0,6% du trimestre précédent et laissé la production globale à 0,4% en dessous des niveaux d’avant la pandémie, selon l’office des statistiques nationales. La contraction est conforme aux attentes des analystes.

La croissance trimestrielle du PIB espagnol de 0,3 % a été un ralentissement marqué par rapport à l’expansion de 2,2 % entre le troisième et le quatrième trimestre de l’année dernière. Il a également été inférieur aux prévisions d’expansion de 0,5% des économistes interrogés par Reuters.

Nadia Calviño, ministre espagnole de l’Economie, a réduit vendredi les prévisions de croissance du gouvernement pour cette année de 7% à 4,3%.

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