Le marché boursier rocheux fait face à un test de la Fed avec des yeux sur les plans de resserrement

Par Lewis Krauskopf

NEW YORK (Reuters) – Un marché boursier volatil fait face à un test critique la semaine prochaine, lorsque la Réserve fédérale américaine devrait relever ses taux d’intérêt et donner plus d’informations sur ses plans de resserrement de la politique monétaire pour lutter contre la flambée de l’inflation.

Les inquiétudes suscitées par une Fed de plus en plus belliciste ont contribué à faire baisser l’indice de référence S&P 500 d’environ 11,5 % jusqu’à présent en 2022, sur la bonne voie pour la plus forte baisse en pourcentage au début de l’année depuis plus d’un demi-siècle. Le mois d’avril a marqué la plus forte baisse mensuelle depuis le début de la pandémie de coronavirus début 2020.

Alors que les investisseurs ont renforcé leurs attentes quant à l’agressivité avec laquelle la banque centrale pourrait resserrer sa politique monétaire, beaucoup craignent que la Fed ne soit pas en mesure de maintenir l’économie à flot alors qu’elle lutte contre la pire inflation depuis près de quatre décennies.

Aggravant les inquiétudes concernant la politique monétaire, les investisseurs ont été agacés par tout, de la hausse des rendements obligataires à la guerre en Ukraine et plus récemment aux blocages en Chine. Le marché entre également dans une période de six mois historiquement plus faible pour les actions.

“Nous allons avoir, je pense, des marchés plus risqués, instables et volatils ici pendant un certain temps, juste à cause de l’incertitude”, a déclaré Randy Frederick, vice-président du trading et des produits dérivés pour Charles Schwab à Austin, Texas. , qui a déclaré que “les choses ont tourné dans l’autre sens dès le début de l’année”, après avoir réalisé un solide quatrième trimestre fin 2021.

Les investisseurs s’attendent largement à ce que la Fed relève ses taux de 50 points de base à la fin de la réunion de la banque centrale mercredi. Ils se préparent également aux signaux du président de la Fed, Jerome Powell, sur la trajectoire future des taux d’intérêt, les plans de la banque centrale pour réduire son bilan et sa vision du moment où l’inflation reculera. Les décideurs ont relevé les taux en mars de 25 points de base, la première augmentation depuis 2018.

“Si la Fed continue de s’attendre à des niveaux élevés d’inflation et qu’elle ne la voit pas se modérer à l’avenir, ce sera une préoccupation pour les investisseurs”, a déclaré Michael Arone, stratège en chef des investissements chez State Street Global Advisors. “Cela signifiera que la Fed continuera de relever ses taux et de resserrer sa politique monétaire, comme le marché s’y attend, mais peut-être de manière encore plus agressive.”

Au-delà de l’action de la semaine prochaine, les décideurs politiques se sont regroupés autour d’une augmentation globale du taux des fonds fédéraux à au moins 2,5 % d’ici la fin de l’année.

La façon dont les responsables persisteront à considérer le rythme actuel de l’inflation après que l’indice des prix à la consommation de mars a affiché une augmentation annuelle de 8,5 %, la plus forte hausse en plus de 40 ans, sera cruciale pour les plans de resserrement.

Étant donné qu’il y a des indications que l’inflation a commencé à culminer, a déclaré Kei Sasaki, gestionnaire de portefeuille principal chez Northern Trust Wealth Management, “s’il y a un ton belliciste encore plus retentissant à l’issue de cette réunion, cela pourrait certainement être considéré comme négatif”.

Alors que les investisseurs se préparent à un resserrement de la politique monétaire, les rendements obligataires ont bondi cette année, le rendement du bon du Trésor à 10 ans atteignant environ 2,9 %, contre 1,5 % fin 2021.

Cela a particulièrement exercé une pression sur les valeurs technologiques et de croissance, dont les valorisations reposent sur les flux de trésorerie futurs estimés qui sont sapés lorsque les investisseurs peuvent gagner plus sur des obligations sans risque. L’indice de croissance Russell 1000 a chuté d’environ 18 % jusqu’à présent cette année.

Pendant ce temps, le sentiment des investisseurs est austère. Le pourcentage d’investisseurs individuels décrivant leurs perspectives sur six mois pour les actions comme “baisses” est passé à 59,4%, son plus haut niveau depuis 2009, selon la dernière enquête hebdomadaire de l’American Association of Individual Investors.

Certes, après la récente chute du marché, les actions de la Fed pourraient apporter un certain réconfort si elles évitent de soulever de nouvelles inquiétudes. Suite à la hausse des taux prévue par la Fed en mars, le S&P 500 a rebondi de plus de 8 % au cours des deux semaines suivantes. Les investisseurs continueront de garder un œil sur les résultats des entreprises, après une semaine mitigée de bénéfices des mégacaps. Les rapports de Pfizer, Starbucks et ConocoPhillips sont attendus la semaine prochaine, entre autres.

Avec le basculement du calendrier vers le mois de mai, la saisonnalité apparaît également comme un facteur possible pour les investisseurs. Les six mois les plus solides du S&P 500 depuis 1946 ont été de novembre à avril, lorsque l’indice a augmenté en moyenne de 6,8 %, selon le CFRA.

En comparaison, l’indice n’a gagné que 1,7 % en moyenne de mai à octobre. Cependant, plus récemment, les tendances n’ont pas été aussi fortes. Au cours des cinq dernières années, le S&P 500 a enregistré en moyenne un gain de 7,2 % sur la période mai-octobre contre 5,5 % pour novembre-avril, selon une analyse de Reuters. “Je ne sais pas à quel point la saisonnalité sera importante cette fois-ci”, a déclaré Jack Ablin, directeur des investissements chez Cresset Capital Management.

(Reportage de Lewis Krauskopf, reportage supplémentaire de Chuck Mikolajczak, montage de Louise Heavens)

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