Une destruction massive de richesses est à venir, c’est ce que la Fed est en train de « concevoir » – Alfonso Peccatiello

(Kitco News) – Tentant de ralentir l’économie et de maîtriser l’inflation, la Réserve fédérale a déjà relevé les taux d’intérêt de 25 points de base et devrait augmenter les taux de 50 points de base lors de chacune de ses deux prochaines réunions en mai et juin.

“À l’heure actuelle, l’effet de richesse domine toujours la façon dont nous concevons la croissance économique pour nous assurer que les bilans des consommateurs deviennent plus solides. Alors que les prix des actifs continuent d’augmenter, les passifs, la dette et l’endettement des consommateurs deviennent moins chers”, a expliqué Alfonso Peccatiello, auteur de La boussole macro. “Si les prix des actions ou des logements baissent de 50%, ce sera une destruction de richesse générée par deux générations, à cause de cet effet de perte de richesse. Personne ne veut que cela se produise.”

Peccatiello s’est entretenu avec David Lin, présentateur de Kitco News, de son point de vue sur la richesse, les marchés et la Réserve fédérale. Paccatiello a travaillé comme gestionnaire de portefeuille pour un portefeuille de plusieurs milliards de dollars composé de plusieurs classes d’actifs, avant de devenir auteur.

En comparant les politiques de resserrement actuelles de la Fed aux politiques des années précédentes lorsque la Fed voulait assouplir les conditions, Peccatiello a déclaré qu’ils essayaient de provoquer un ralentissement économique.

“De 2016 à 2019, la Fed vendait essentiellement l’option de vente au marché, mettant le plancher sur les prix des actifs”, a-t-il noté. “En ce moment, la Fed fait le contraire. Ils essaient de ralentir le côté demande de l’équation de l’économie. Ils affaiblissent votre bilan, votre 401 (K) baisse un peu et votre résidence secondaire ne vaut rien De cette façon, la demande ralentit, donc l’inflation ralentit.”

Peccatiello a expliqué à quel point il pense que la Fed augmentera les taux d’intérêt. “La Fed augmentera les taux de 50 points de base en mai, puis à nouveau en juin. Ils vont augmenter les taux jusqu’à ce que quelque chose se brise. La Fed estime que les taux neutres se situent entre 2 et 2,5 %, ce qui signifie qu’ils peuvent facilement augmenter jusqu’à 2,5. % sans qu’il se passe grand-chose”, a prédit Peccatiello. “Si l’économie peut supporter 2,5%, que le marché du travail reste solide et que le marché des actions reste dynamique, la Fed va continuer à augmenter ses taux rapidement. Mais cette hypothèse n’est qu’un conte de fées.”

Sur les actions, Peccatiello a révélé qu’il vendait à découvert le S&P 500, qui est son principal métier, et les actions technologiques. “Mon objectif est que le S&P tombe en dessous de 4 000 au cours des deux prochains mois. La raison de cet objectif est que la Fed a été explicite sur le fait de vouloir resserrer les conditions financières”, a souligné Peccatiello. “Si vous regardez l’indice de la situation financière, les marchés boursiers, les taux d’intérêt réels, les écarts de crédit, les taux hypothécaires et le dollar se resserrent tous.”

Peccatiello a expliqué pourquoi il y a très peu de nouvelles macro-économiques positives à trouver à ce stade. “Les choses doivent empirer, malheureusement, avant de s’améliorer. La situation dans son ensemble est que les banques centrales ne ralentiront pas la demande globale. Lorsque nous commençons à voir plus de signes de ralentissement de la croissance et / ou lorsque les marchés boursiers commencent à baisser plus agressivement, cela empirera. 4 000 pour le S&P sonneront des cloches pour la Fed », a-t-il déclaré. “Si la croissance ralentit, cela impliquera que l’inflation ralentira également en conséquence. Si cela se produit, la Fed se sentira plus à l’aise de ralentir sa position belliciste.”

Parlant du marché immobilier, Peccatiello a souligné qu’il s’agit de la classe d’actifs la plus importante et la plus endettée. “Les gens devraient y prêter attention. Le marché immobilier est énorme, avec une capitalisation boursière de près de 300 000 milliards de dollars. Il est beaucoup plus important que le marché des actions, avec un plafond de 100 000 milliards de dollars, ou que le marché obligataire”, a-t-il souligné. “Les prix des logements figurent à l’actif du bilan des consommateurs. Les prix de l’immobilier sont d’une importance primordiale pour l’effet de richesse. Si les prix des logements baissent, l’appétit des consommateurs à dépenser diminuera également.”

“Le marché du logement pourrait faire face à un ralentissement de 50 %. Malgré toutes les rumeurs que vous entendez sur tous les acheteurs au comptant, 85 % de tous les achats de maisons sont achetés avec des hypothèques. Les taux hypothécaires ont augmenté massivement. Les hypothèques sur 30 ans aux États-Unis sont passées de 3% à 5%”, a déclaré Peccatiello.

“Les salaires n’ont pas changé pour la plupart des Américains et la plupart des gens dans le monde. Et les prix des logements par rapport à l’année dernière ont augmenté de 20%. Pour acheter la même maison il y a un an, vous devez payer 30% de plus dans vos versements hypothécaires mensuels. , ce qui signifie que vous ne pouvez pas vous le permettre.”

Peccatiello conseille aux investisseurs d’être défensifs dans cet environnement macro auquel nous sommes confrontés.

“Les investisseurs devraient augmenter leur allocation de liquidités. Je sais qu’ils ne sont pas à l’aise avec ces niveaux d’inflation au comptant. Il vaut mieux être défensif qu’offensif là où l’environnement macro ne vous permet pas d’être offensif”, a-t-il poursuivi. “Vous devez juste être patient. C’est un environnement où vous n’avez nulle part où vous cacher. Vous ne pouvez pas acheter d’actions, vous ne pouvez pas acheter d’or, vous ne pouvez pas acheter de Bitcoin.”

Pour en savoir plus sur les opinions d’Alfonso Peccatiello sur la richesse, les marchés et la Réserve fédérale, veuillez regarder la vidéo complète ci-dessus.

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