Le marché perd confiance dans la capacité du PDG de Tesla à conclure l’accord de rachat de Twitter

Les actions Twitter (NYSE: TWTR) ont clôturé vendredi à 49,02 dollars, correspondant à une remise de 5,18 dollars par rapport au prix d’offre de 54,20 dollars du PDG de Tesla (NASDAQ: TSLA) pour le géant des médias sociaux. L’existence de cet arbitrage important donne du crédit à l’hypothèse selon laquelle le marché escompte actuellement la capacité d’Elon Musk à conclure son accord de rachat de Twitter.

Comme la plupart de nos lecteurs le savent déjà, Elon Musk prévoit de rendre Twitter privé à 54,20 $, ce qui équivaut à un prix de vente d’environ 43 milliards de dollars. L’infographie suivante détaille les différentes sources de financement que le PDG de Tesla a maintenant exploitées pour conclure son accord de rachat de Twitter.

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Source : https://www.wsj.com/articles/elon-musk-sells-billions-of-dollars-in-tesla-stock-11651197227?mod=hp_lead_pos4

Comme il est évident, Musk doit débourser environ 21 milliards de dollars sur ses propres ressources, les 22 milliards de dollars restants devant se matérialiser sous forme de prêts.

Avant la finalisation des conditions de l’accord Twitter, Musk disposait de 3 milliards de dollars de liquidités. Au cours des derniers jours, Musk a liquidé 9,645 millions d’actions Tesla, rapportant environ 8,5 milliards de dollars. Cependant, cette frénésie de liquidation a mis en danger le financement par prêt sur marge de Musk pour l’accord Twitter. Approfondissons.

Le prêt sur marge pour l’accord Twitter oblige le PDG de Tesla à engager des actions d’une valeur de 62,5 milliards de dollars

La facilité de prêt sur marge de 12,5 milliards de dollars que Musk a exploitée pour combler le manque de liquidités pour l’accord de rachat de Twitter a un ratio prêt/valeur de 20 %. Cela signifie que le PDG de Tesla doit déposer une garantie d’au moins 62,5 milliards de dollars. Surtout, cette garantie doit être libérée de toute autre obligation, excluant ainsi l’exposition importante de Musk à Tesla sous la forme d’options.

Après la dernière liquidation, Musk détient désormais 162,963 millions d’actions Tesla d’une valeur de 141,901 milliards de dollars, sur la base du cours de clôture de vendredi. Cependant, plus de la moitié de la participation totale de Musk dans Tesla est déjà engagée pour garantir des prêts personnels existants.

Selon le calcul de Bloomberg, si le cours de l’action Tesla tombait en dessous de 837 dollars, Musk ne serait pas en mesure de fournir une garantie suffisante pour la facilité de prêt sur marge, compromettant ainsi l’ensemble de l’arrangement financier pour rendre Twitter privé.

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Bien sûr, Musk peut utiliser ses liquidités existantes d’environ 3 milliards de dollars plus les 8,5 milliards de dollars récemment collectés grâce à la vente d’actions Tesla pour rembourser la dette existante, libérant ainsi une part importante de sa participation totale dans Tesla de toute charge liée à des promesses de prêt antérieures. . . Cela permettrait à Musk de répondre confortablement à ses exigences de garantie de prêt sur marge. Cependant, cette voie entraîne également des inconvénients.

Musk est obligé de lever au moins 21 milliards de dollars à partir de ses propres ressources

Si Musk suit la voie que nous avons détaillée dans le paragraphe ci-dessus, il devrait lever la totalité des 21 milliards de dollars, ou au moins une partie importante de cette tranche de financement, en vendant des actions Tesla supplémentaires. Ici, cependant, l’analogue de fin 2021 peut nous donner une idée du carnage auquel on peut s’attendre d’une liquidation aussi lourde. À savoir, Musk avait vendu plus de 13,5 millions d’actions Tesla fin 2021 pour payer plus de 11 milliards de dollars d’impôts à payer. Cette liquidation, qui avait rapporté à Musk plus de 14,1 milliards de dollars, a gravement affecté le cours de l’action de Tesla, l’action enregistrant une perte de plus de 26 % entre début novembre et fin décembre 2021.

Comme nous l’avions noté dans un article récent, compte tenu de la détérioration de l’environnement macroéconomique, ponctuée par une Réserve fédérale belliciste déterminée à maîtriser la montée en flèche de l’inflation en martelant les actifs à risque pour réduire l’effet de richesse qui imprègne l’ensemble de l’économie américaine, la liquidation par Musk de 21 milliards de dollars de Tesla actions auront un impact beaucoup plus important.

Bien sûr, Musk a indiqué dans un récent tweet qu’il ne vendrait plus d’actions Tesla à court terme.

Cet engagement, cependant, complique l’image globale du financement de Twitter. Néanmoins, il y a encore une issue pour le PDG de Tesla – faire équipe avec des sociétés de capital-investissement. Selon le rapport de Reuters, un grand nombre de sociétés de capital-investissement font désormais la queue pour s’associer à Musk, atténuant ainsi les pressions de financement inhérentes à l’accord de rachat de Twitter :

“Musk a été inondé d’offres de partenaires potentiels pour le rejoindre dans l’accord sur Twitter, et il décidera dans les semaines à venir s’il fait équipe avec quelqu’un, a déclaré l’une des sources.”

Quelle que soit l’évolution de cette situation, les actions de Tesla resteront probablement en évolution dans un avenir prévisible, augmentant la probabilité de jours rouges à venir.

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