Comment les entreprises peuvent se préparer à une longue période de forte inflation

Les consommateurs, les entreprises, les gouvernements et les investisseurs sont particulièrement préoccupés par les dernières nouvelles sur l’inflation. Grâce à la demande continue de dépasser l’offre et à l’attaque de la Russie contre l’Ukraine et à la sanction ultérieure par l’Occident des biens et du commerce russes, les pressions inflationnistes et les problèmes de chaîne d’approvisionnement sont réels et là pour rester. Il est important de développer une compréhension approfondie de ces problèmes et de créer un plan d’action pour relever ces défis en évolution rapide. Les auteurs présentent sept nouvelles stratégies permettant aux entreprises de lutter contre une inflation durable.

Alors que les consommateurs n’aiment généralement pas l’inflation parce qu’elle érode le pouvoir d’achat de leurs revenus, les entreprises souhaitent un niveau d’inflation stable parce que les investissements réalisés dans les prix d’aujourd’hui génèrent des bénéfices et des rendements plus élevés à l’avenir. Les gouvernements apprécient également une inflation faible et régulière. Avec l’inflation, les emprunts à long terme du gouvernement doivent être remboursés à un coût réel inférieur, et le revenu réel d’une nation continue d’augmenter tant que l’emploi reste élevé et que l’amélioration de la productivité des travailleurs dépasse leurs augmentations salariales. Les prix des actifs tels que les maisons et les actions continuent d’augmenter, attirant les investisseurs dans l’économie. L’idée est que l’économie continue de croître et que tout le monde en profite.

Alors, pourquoi les consommateurs, les entreprises, les gouvernements et les investisseurs sont-ils particulièrement préoccupés par les dernières nouvelles sur l’inflation ? Qu’est-ce qui est différent cette fois ?

Pourquoi l’inflation est si élevée en ce moment

Premièrement, bien que la demande de biens et de services atteigne ou même dépasse les niveaux d’avant la pandémie, l’offre n’a pas rattrapé son retard. Les problèmes de chaîne d’approvisionnement liés à Covid persistent, de nombreuses marchandises restant bloquées dans des navires ou des ports. Les tarifs d’expédition, de fret et d’assurance ont grimpé en flèche à plusieurs reprises par rapport à leurs niveaux d’avant la pandémie. La politique zéro covid de la Chine s’accompagne de fermetures et de fermetures des plus importants centres de fabrication et d’expédition au monde. De nombreuses usines restent fermées ou n’ont pas repris leurs activités. Les salaires ne cessent d’augmenter et les entreprises ont encore du mal à embaucher suffisamment de talents. Une pénurie généralisée de chauffeurs routiers affecte les chaînes de production.

Deuxièmement, l’attaque de la Russie contre l’Ukraine et la sanction subséquente par l’Occident des biens et du commerce russes aggravent ces facteurs. Ces évolutions ont des effets directs et indirects qui alimentent l’inflation. La Russie est toujours un important fournisseur de pétrole, de gaz et de charbon pour les usines européennes. L’Ukraine et la Russie réunies sont les plus grands exportateurs mondiaux de céréales, de cultures fourragères pour le bétail et d’engrais pour les cultures en croissance. Couper ces approvisionnements ou même les réduire considérablement met un frein à un système de chaîne d’approvisionnement mondial qui fonctionne bien. Même si la guerre devait se terminer demain, il est peu probable que les sanctions et les embargos commerciaux s’inversent bientôt et pourraient prendre des années (voire des décennies) à régler.

Les risques du protectionnisme

L’un des résultats probables de ces développements est que les pays pourraient devenir protectionnistes, inversant des décennies de progrès en matière de commerce et de spécialisation. Par exemple, au cours des 40 dernières années environ, la fabrication s’est considérablement éloignée des États-Unis. Pendant ce temps, la Silicon Valley californienne est devenue le leader mondial des nouvelles idées d’entreprises numériques, Taïwan est devenu le fournisseur mondial de semi-conducteurs et la région chinoise de Shenzhen a créé un écosystème pour la fabrication de produits électroniques. De plus, le Brésil est devenu le plus grand exportateur de bœuf, la Chine d’acier, le Canada d’aluminium, l’Allemagne de voitures et les États-Unis de radios, de téléviseurs et de pétrole raffiné.

En d’autres termes, chaque région a commencé à se spécialiser dans la production de biens pour lesquels elle avait un avantage comparatif ou des économies d’échelle. Les marchandises sillonnaient le monde à différentes étapes de production avant d’atteindre les clients. Cette spécialisation et ces échanges ont fait baisser les prix des biens et services et accéléré l’innovation. Considérez simplement le prix que vous avez récemment payé pour un téléviseur LCD à grand écran. Vous trouverez peut-être qu’il est inférieur au prix ajusté à l’inflation que vous avez payé pour un petit téléviseur noir et blanc dans les années 1990. C’était le résultat d’une spécialisation et d’un commerce mondial qui fonctionnaient bien. En d’autres termes, les pays feraient mieux de se spécialiser dans quelques domaines et d’échanger le reste, au lieu d’essayer d’être autosuffisants.

Maintenant, il existe un réel danger qu’au moins une partie de ces progrès soit perdue ou annulée, pour toujours. Les pays peuvent revenir à des politiques plus protectionnistes et tenter de devenir plus autonomes. Imaginez un scénario où chaque pays tente d’avoir ses propres aciéries, produit ses propres voitures, gère ses propres compagnies aériennes et possède ses propres champs pétrolifères et raffineries. De plus, de nombreux pays dépenseraient plus pour la défense, ce qui signifie moins de fonds pour le développement réel. Tout cela rendrait les biens et les services plus chers.

Ce que les entreprises devraient faire face à l’inflation

Nous ne pensons pas que l’inflation diminuera de sitôt, même si la Réserve fédérale prévoit de réduire son bilan de plus de 1 000 milliards de dollars cette année (c’est-à-dire d’éponger 1 000 milliards de dollars de l’économie, en espérant que la demande se réduira à devenir plus en phase avec l’offre).

Les articles précédents de HBR ont offert de précieuses suggestions sur la façon dont les entreprises devraient combattre ou planifier l’inflation. Compte tenu des nouveaux développements en Russie et en Ukraine, la chaîne d’approvisionnement et les problèmes inflationnistes sont devenus beaucoup plus profonds et plus prolongés qu’auparavant. Voici sept nouvelles stratégies pour les entreprises afin de lutter contre l’inflation qui dure plus longtemps :

  • Avant tout, comprenez l’ensemble de votre chaîne de valeur et son exposition aux chocs de la chaîne d’approvisionnement. En d’autres termes, allez au-delà de la simple connaissance de votre fournisseur immédiat – identifiez le fournisseur derrière votre fournisseur, et ainsi de suite. Même un sous-composant mineur sillonne le monde à différentes étapes de fabrication. Évaluez le risque de perturbation à chaque étape, développez des sources d’approvisionnement alternatives et maintenez un inventaire suffisant. L’époque où l’on maintenait des stocks maigres et juste à temps est révolue.
  • Comprenez votre structure de capital : votre combinaison d’actions, d’actions privilégiées, de prêts bancaires, de crédit à court terme, de crédit fournisseur et de dette convertible. Voyez lesquels doivent être remboursés et quand, lesquels sont touchés par les augmentations des taux d’intérêt et lesquels pourraient faire chuter votre entreprise si vous faites défaut. Les plans financiers qui ont fonctionné au cours de la dernière décennie pourraient être trop risqués pour les années à venir. Restructurez vos prêts, obtenez de nouvelles lignes de crédit et maintenez un coussin suffisant.
  • Portez une attention particulière aux développements mondiaux, au réalignement des alliances des pays et à l’évolution des politiques des fournisseurs internationaux. Ces facteurs ne peuvent plus être tenus pour acquis. Vous ne pouvez pas vous attendre à ce que les pays agissent rationnellement dans leurs intérêts économiques à long terme. La politique, les pressions internationales et la ferveur nationale pourraient dominer la pensée économique rationnelle, entraînant des changements rapides dans les politiques commerciales.
  • Faites attention aux annonces de politique de la Fed et aux procès-verbaux des réunions. Ils contiennent souvent des plans et des politiques bien conçus qui peuvent surprendre les entreprises lors de leur mise en œuvre. Par exemple, chaque annonce récente de hausse des taux d’intérêt a pris les marchés boursiers par surprise.
  • Un défi important au milieu de l’exode des personnes du marché du travail est de garder le moral et de prévenir l’attrition. La perte d’un employé clé signifie des mois de perte de productivité et des dépenses d’efforts supplémentaires pour trouver et former un remplaçant. Par conséquent, il est particulièrement important d’être en communication constante avec les employés et au moins d’être au courant de leurs projets de changement d’emploi. Soyez plus flexible pour répondre à leurs besoins personnels, comme les laisser travailler à domicile, ce qui peut augmenter la productivité des employés.
  • Le luxe de poursuivre des idées non rémunératrices est maintenant révolu. Il est temps de rationaliser les activités, les clients, les métiers, les marques, les segments, les fournisseurs, les sites de fabrication, les gammes de produits, car la survie à court terme prime sur la croissance à long terme. Revenez à la planche à dessin pour identifier les domaines clés et concentrez-vous sur ceux qui offrent les meilleurs rendements pour les ressources finies tout en étant les plus prometteurs pour l’avenir.
  • Une tendance naturelle en ces temps est d’appliquer une hache universelle et d’ordonner une réduction généralisée des salaires, des dépenses et des effectifs. Un résultat évident de telles actions est le moral bas et l’attrition supplémentaire des employés talentueux. Il peut également être tentant de commencer à réduire les dépenses prospectives telles que la R&D, la formation des employés et la publicité. Nous déconseillons fortement de telles actions brutales. Utilisez plutôt un scalpel plus fin. Concevoir un nouveau tableau de bord pour classer les activités et les secteurs d’activité en termes de priorités de rétention. Le tableau de bord doit tenir compte des priorités organisationnelles actuelles tout en laissant place à la croissance et à la rentabilité future. Par exemple, il doit inclure :
    • Retour sur investissement basé sur les valeurs marchandes actuelles des actifs, au lieu des valeurs historiques
    • Le cycle d’exploitation de la trésorerie – c’est-à-dire le temps qu’il faut entre l’investissement de l’argent dans les stocks et la récupération de l’argent du client
    • Risques et incertitudes, de l’approvisionnement à la logistique en passant par la capacité de paiement des clients
    • La croissance, une combinaison de marché adressable total et de part de marché réalisable

Il n’y a pas d’édulcoration sur le fait que les pressions inflationnistes et les problèmes de chaîne d’approvisionnement sont réels et là pour rester. Il est important de développer une compréhension approfondie de ces problèmes et de créer un plan de match pour relever ces défis en évolution rapide.

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