La chute des obligations s’intensifie, secouant d’autres marchés

Une nouvelle vague de ventes d’obligations a poussé le rendement du Trésor à 10 ans bien au-dessus de 3% jeudi, un jour après que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, eut semblé calmer les marchés en minimisant les chances d’une augmentation massive des taux d’intérêt dans les mois à venir.

Les rendements du Trésor, qui augmentent lorsque les prix des obligations chutent, ont commencé à grimper au début de la séance de négociation américaine, puis ont continué, prenant leur propre élan et contribuant à une forte baisse des actions, qui avaient rebondi plus tôt dans la semaine.

Cette décision a marqué la dernière étape d’une glissade de plusieurs mois qui a entraîné une multitude d’autres actifs, des obligations d’entreprises relativement sûres aux investissements spéculatifs tels que les crypto-monnaies et les actions d’entreprises technologiques non rentables.

La hausse des rendements du Trésor, largement influencée par les attentes concernant les futures politiques de la Fed, fait grimper les coûts d’emprunt dans l’ensemble de l’économie. Ils peuvent également nuire à la demande d’actions plus risquées en réduisant la valeur que les investisseurs accordent à leurs revenus futurs.

Mercredi, les investisseurs ont obtenu un sursis rare lorsque M. Powell a aidé à relever les cours des actions et des obligations en disant que les responsables n’envisageaient pas sérieusement une augmentation des taux de trois quarts de point de pourcentage, après que la banque centrale venait de relever les taux un un demi-point de pourcentage.

Jeudi, cependant, certains investisseurs et analystes ont souligné que malgré les commentaires de M. Powell, l’inflation est toujours extrêmement élevée et la Fed devrait toujours augmenter son taux de référence des fonds fédéraux d’un demi-point de pourcentage à chacune de ses deux prochaines réunions politiques. . . Quelques-uns ont dit que les investisseurs sont maintenant encore plus inquiets que la banque centrale n’en fasse pas assez à court terme pour contrôler l’inflation et devrait donc augmenter encore plus les taux à plus long terme.

Les investisseurs “appellent la Fed au bluff”, a déclaré Priya Misra, responsable de la stratégie des taux mondiaux chez TD Securities à New York. Essentiellement, dit-elle, ils « disent que l’inflation est un problème donc [the] La Fed devra augmenter davantage et tuer l’économie », bien qu’elle ait ajouté qu’elle ne savait pas pourquoi la vente était si concentrée jeudi en particulier.

L’année 2022 a déjà été très difficile pour les investisseurs obligataires. L’indice obligataire Bloomberg US Aggregate – principalement des bons du Trésor américain, des obligations d’entreprises très bien notées et des titres adossés à des créances hypothécaires – a enregistré un rendement de moins 9,4 % cette année mercredi.

Jeudi, le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans de référence s’est établi à 3,066 %, sa clôture la plus élevée depuis novembre 2018, contre 2,914 % mercredi. Le rendement de l’obligation à 30 ans a encore augmenté, enregistrant sa plus forte augmentation sur une journée en plus de deux ans pour clôturer à 3,159 %.

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré mercredi que la banque centrale avait approuvé une augmentation d’un demi-point de pourcentage des taux d’intérêt dans le but de réduire l’inflation qui se situe à son plus haut niveau depuis quatre décennies. Photo : Win McNamee/Getty Images

Alors que la route des obligations s’approfondissait, Mohit Bajaj, directeur des solutions de négociation d’ETF chez WallachBeth Capital, a déclaré qu’il voyait l’argent se précipiter hors des obligations d’entreprise à long terme et des obligations de pacotille et vers des formes de dette moins risquées. Le SPDR Portfolio Long Term Corporate Bond ETF a glissé de 2,7 %, sa pire baisse sur une journée depuis la vente massive du marché alimentée par la pandémie le 19 mars 2020. L’ETF iShares High Yield Bond Factor ETF a perdu 1,9 %, sa pire baisse sur une journée depuis juin 11, 2020.

Certains investisseurs ont mis en garde contre une trop grande lecture du bond des rendements de jeudi. Tôt dans la journée, plusieurs analystes ont déclaré que l’augmentation des rendements du Trésor pourrait au moins en partie être attribuée à un grand nombre de nouvelles ventes d’obligations d’entreprises annoncées dans la matinée. Les mouvements importants et soudains des prix des obligations sont également souvent exacerbés par une variété de facteurs techniques, y compris les fonds spéculatifs contraints de clôturer les paris lorsque les rendements franchissent certains seuils.

Dans les prochains jours, la négociation des bons du Trésor devrait être davantage fondée sur les données économiques, avec la publication des données sur l’emploi vendredi et l’indice des prix à la consommation mercredi.

Les rendements des bons du Trésor reflètent en grande partie le taux moyen des fonds fédéraux auquel les investisseurs s’attendent sur la durée de vie d’une obligation donnée. Dans l’état actuel des choses, les dérivés de taux d’intérêt indiquent que les investisseurs s’attendent à ce que le taux des fonds fédéraux atteigne 3,5 % l’an prochain à partir de sa fourchette actuelle entre 0,75 % et 1 %.

Cette prévision, cependant, masque une gamme de points de vue – de nombreux investisseurs espèrent toujours que l’inflation pourrait ralentir suffisamment pour maintenir les taux à court terme en dessous de 3% tandis que d’autres pensent qu’ils devront peut-être dépasser 5%.

Si les deux derniers jours ont prouvé quelque chose, c’est que les investisseurs, pour le moment, sont remplis d’incertitude et n’ont pas la conviction d’occuper “un poste pendant un certain temps”, a déclaré Christopher Sullivan, directeur des investissements à la United Nations Credit Union.

De telles fluctuations de sentiment, a-t-il ajouté, devraient être “une caractéristique du marché pendant un certain temps”.

—Akane Otani a contribué à cet article.

Copyright ©2022 Dow Jones & Company, Inc. Tous droits réservés. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8

.

Leave a Comment