actualité boursière : Marché assez valorisé, encore 5% de baisse et il serait en zone sous-évaluée : Nilesh Shah, Envision Capital

“L’informatique est désormais essentiellement entrée dans une sorte de territoire d’achat à la baisse et pour les posséder de manière significative, une nouvelle correction de 10 à 20 % à partir d’ici est nécessaire”, déclare nilesh shahDG et PDG, Envisagez la capitale


Les gens demandent si un marché baissier a commencé ? Comment pouvons-nous les convaincre qu’il s’agit toujours d’un marché haussier et qu’il s’agit d’une correction du marché haussier ? Quels investisseurs accumulés au cours des 18 derniers mois se sont évaporés en trois semaines ?
Eh bien, la preuve finale de tout ce que vous possédez ou de tout investissement que vous faites est essentiellement l’activité sous-jacente. Si je devais commencer par l’Inde, il est clair que nous traversons une période difficile. Il n’y a aucun doute à ce sujet, mais l’essentiel est que l’Inde en tant qu’économie est toujours en croissance et devrait croître de 6 à 7% – peut-être 50 points de base ici et là – mais c’est toujours un chiffre très sain alors que le monde semble essentiellement être dans un solide ralentissement.

L’inflation est élevée par nos propres niveaux de tolérance, mais elle reste néanmoins bien en deçà de ce que nous voyons sur les marchés occidentaux, dans le monde développé. Je crois que l’inflation est faible.

Bien sûr, les taux d’intérêt devraient augmenter légèrement, mais il s’agit toujours d’un taux d’intérêt relativement abordable. Cela fait un moment que nous n’avons pas vu les taux d’intérêt rester dans la bande à un chiffre, ce qui est très sain. Dans l’ensemble, l’économie continue d’être saine et stable et en plus de cela, de nombreuses réformes ont été entreprises au cours des dernières années qui devraient perdurer et se manifester par une nouvelle dose de rappel à l’économie.

Dans l’ensemble, je crois que l’Inde est encore dans une situation relativement favorable et pour moi, c’est la plus grande source de réconfort et de consolation. Les marchés continueront de monter et descendre; il y a de la volatilité et tout cela, mais l’essentiel est que ce que nous possédons ou l’endroit où nous nous trouvons continue essentiellement de croître et ajoute de la valeur d’année en année et c’est la meilleure chose qui puisse arriver pour un investisseur .

À l’échelle mondiale, le brut est en hausse, l’inflation est élevée, les actions américaines fondent, les investisseurs retirent de l’argent et les start-ups sont réévaluées. Qu’y a-t-il de bien dans ce scénario ? Chaque hypothèse que nous avions sur FY23 étant meilleure que FY22 et FY24 sera meilleure que FY23 est remise en question. Il est difficile d’admettre que les marchés et l’économie vont mal, mais c’est la réalité. Nous devons l’accepter !
Nous sommes sans aucun doute confrontés à des vents contraires et il y a des défis pour les marchés et pour les investisseurs et il y aura des défis pour l’économie, mais ce n’est pas comme dire l’économie américaine qui a augmenté de 2 à 3 % et qui subit une décroissance de 1,5 % . Ce n’est pas le genre de chute que nous observons ni dans l’économie ni dans l’activité commerciale.

Deuxièmement, gardez à l’esprit que l’Inde est aussi un producteur de beaucoup de choses. La réalité est que le monde semble s’éloigner vers la démondialisation. La réalité est que de nombreuses entreprises en Inde sont soudainement confrontées à de nombreuses demandes de clients mondiaux qui, auparavant, ne regardaient que la Chine ou tout autre endroit pour acheter des produits. Ils viennent maintenant en Inde et demandent des produits. Cela se reflète dans le rythme auquel nos exportations augmentent.

Je ne me souviens pas quand nos exportations ont augmenté de 20 à 25 % pendant une période plus longue et c’est quelque chose qui s’est produit et je crois que ce voyage ne fait que commencer. Donc, même si oui, il y a des défis dans le monde, il y a des défis dans l’économie mondiale, nous avons toujours tendance à rechercher ces points positifs vers lesquels nous pouvons graviter et c’est essentiellement ce sur quoi nous devrions nous concentrer.

Le marché passe toujours de la sous-évaluation à la juste valeur puis à la surévaluation. Où sont les marchés en ce moment ?
Je pense probablement que les marchés sont assez valorisés. Je dirais probablement que les marchés sont également assez valorisés voire un peu sous-évalués et c’est parce que je m’attends toujours à ce que la croissance des bénéfices soit là pour FY23 ainsi que FY24. Donc, même si l’on devait prendre un horizon d’un an ou deux ans, il semble que les bénéfices augmenteront à deux chiffres sur une base globale et si je devais regarder cela, nous avons eu environ 15% de chances de se raser dans les indices de première ligne. Nous avons une situation où il y a une réduction de 15 % et même si les bénéfices augmentent de 15 à 20 % au cours des deux prochaines années, nous parlons des marchés qui entrent un peu dans cette zone sous-évaluée.

Les marchés pourraient-ils encore chuter ? Ils peuvent chuter davantage avec le genre de choses qui se passent autour de nous sur les marchés mondiaux, mais nous serions alors très clairs que si nous avons une autre baisse de 5 % à partir d’ici, les marchés seront dans une zone nettement sous-évaluée.

Vous avez dit que le marché semblait assez valorisé. Je veux parler du secteur informatique. Qu’advient-il ensuite de l’informatique ? Faut-il commencer à acheter la trempette ? Faut-il l’acheter ou y a-t-il de meilleures opportunités sur le marché ?
Il y aurait toujours des opportunités relativement meilleures, mais sur une base autonome, le secteur informatique indien continue d’être très solide. Il y a à peine trois ou quatre mois, les valorisations étaient très élevées pour l’informatique en tant que pack et, essentiellement, ce genre de choses s’est nettement détérioré. Ainsi, les excès qui existaient ont disparu.

Maintenant, cela ne signifie pas que les cours des actions ne peuvent pas chuter de 10 à 20 % supplémentaires. Ils pourraient encore tomber d’ici, mais s’ils tombaient à ce niveau, je penserais probablement qu’une fois de plus, ils sont devenus de grands paris d’investissement à long terme. Mais à court terme, il se passe deux ou trois choses.

La première est qu’il existe une certaine corrélation avec le Nasdaq et les actions technologiques mondiales.

Deuxièmement, beaucoup de ces actions FAANG, certains de ces autres types de sociétés ainsi que les sociétés basées aux États-Unis sont des clients de nos sociétés informatiques indiennes et s’il y a un ralentissement là-bas, évidemment, elles pourraient être un recul en termes de leurs dépenses sur la technologie et, par conséquent, dans cette mesure, il y aura une pression liée aux prix sur les entreprises informatiques indiennes.

La troisième chose que nous devons garder à l’esprit est qu’à l’avenir, l’espace de niveau II serait essentiellement plus gratifiant que l’espace de niveau I. En effet, si vous regardez les entreprises de niveau I, Infosys est l’une des entreprises les plus respectées dans cet espace. L’année dernière, ses bénéfices ont augmenté probablement d’environ 15 à 16 % de la croissance du BPA et si vous le regardez sur une plus longue période. les taux de croissance ont été d’environ 10 à 15 %. Nous devons garder cela à l’esprit.

Il s’agit essentiellement d’une croissance des bénéfices de 10 à 15 % et non d’une croissance de 25 à 30 %. De toute évidence, l’hyper croissance ou ce que nous appelons normalement les hyperscalers se situera parmi les types d’espace de niveau II, de niveau III et leurs cours boursiers ont également chuté, mais je pense que dans les prochaines semaines ou les prochains mois, nous allons voir des opportunités incroyables là pour acheter et posséder ces actions pour les trois à cinq prochaines années.

Donc, dans l’ensemble, l’informatique est maintenant entrée dans une sorte de territoire d’achat sur creux et pour les posséder de manière significative, une nouvelle correction de 10 à 20 % à partir d’ici est nécessaire.

Puisque nous venons de parler du secteur informatique, est-il même logique d’être spécifique à la capitalisation boursière ou au secteur ou diriez-vous que la stratégie devrait désormais être spécifique aux actions et à la capitalisation boursière et au secteur ?
Absolument. Il doit être indépendant du secteur. Il doit être de bas en haut. Essayez de trouver des entreprises qui continuent de croître malgré l’environnement difficile et des entreprises qui restent essentiellement efficaces en termes de capital et dont la valorisation est raisonnable, en gardant à l’esprit les perspectives de croissance à moyen et long terme. Marché haussier ou marché baissier, c’est le seul mantra qui fonctionne pour tous les temps. Cependant, on peut essayer de continuer à identifier les secteurs ou les entreprises où la dynamique de croissance pourrait être beaucoup plus élevée sur une base relative par rapport au marché.

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