Des actions fragiles envoient le S&P 500 sur le marché baissier

(Bloomberg) – Une volatilité accrue dans le S&P 500 a poussé l’indice à une distance de 20 %, une baisse qui place les marchés sur les couvertures des journaux et a une signification inquiétante pour l’économie.

En baisse de 1,9% jeudi et de 30 points par rapport à un marché baissier avant un rallye de dernière heure, l’indice de référence est désormais destiné à baisser pour une sixième semaine consécutive, ce qu’il n’a pas fait depuis juin 2011. arrêter l’inflation enverra les efforts de l’économie dans une récession a réduit de près de 10 000 milliards de dollars la valeur des actions en 18 semaines.

Alors que les données et les prévisions économiques continuent d’indiquer une expansion de mesures telles que le produit intérieur brut, les actions elles-mêmes deviennent des indicateurs improbablement prémonitoires d’une récession lorsqu’elles achèvent une chute du marché baissier. C’est en partie à cause de ce qu’ils signalent à propos de l’avenir, et en partie de ce que la diminution des comptes de courtage fait au sentiment des consommateurs.

Quatorze fois, le S&P 500 a franchi la chute de 20 % requise qui définit un marché baissier au cours des 95 dernières années. Dans seulement deux de ces épisodes, l’économie américaine n’a pas diminué en un an : 1987 et 1966. Cela fonctionne aussi dans l’autre sens. Parmi les 15 récessions au cours de la période, seules trois n’ont pas été accompagnées d’un marché baissier.

On l’entend souvent : la bourse n’est pas l’économie. Mais le dicton perd un peu de sa précision à un moment comme celui-ci. Il faut un changement de sentiment assez violent pour frapper le marché aussi durement, et les pertes d’actions pèsent sur la psychologie des consommateurs. Aussi: généralement, le marché avertit que quelque chose ne va pas bien avant que la croissance économique ne devienne négative.

Le S&P 500 a terminé la journée en baisse de 0,1 % et se situe 18 % en dessous de son sommet historique du 3 janvier. Il a perdu 4,7% jusqu’à présent cette semaine.

De nombreux marchés baissiers depuis la Seconde Guerre mondiale avaient quatre choses en commun, selon Sam Stovall, stratège en chef des investissements au CFRA. Il s’agit d’un cycle de resserrement des taux par la Fed, d’une courbe des taux inversée, de tensions géopolitiques et d’une récession survenue en 12 mois.

“Cette année, la question en suspens est la suivante : finissons-nous par glisser dans une récession”, a déclaré Stovall par téléphone. “La Fed finira probablement par organiser une récession plutôt qu’un simple atterrissage en douceur”, a-t-il déclaré, ajoutant que l’inflation est généralement inférieure au taux des fonds fédéraux au début des cycles de resserrement des taux, alors que l’inverse est vrai en ce moment.

Tout le monde n’est pas convaincu.

“Nous pensons toujours que nous sommes loin d’une récession”, a déclaré Emily Roland, co-chef de la stratégie d’investissement chez John Hancock Investment Management. Cela signifie “qu’il est possible que la baisse soit plus douce qu’un marché baissier associé à une récession”.

Les données de son entreprise le confirment. Depuis 1950, les marchés baissiers non récessionnistes ont vu la liquidation durer 1,6 an en moyenne, contre quatre ans pour les marchés baissiers avec un ralentissement économique. La baisse moyenne d’un marché baissier non récessif était de 27,4 %, contre 37,6 % lorsqu’une récession s’accompagnait d’une route boursière.

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Steven Ricchiuto, économiste américain en chef de Mizuho Americas, dit que nous assistons aux dernières étapes de ce qui est susceptible d’être une baisse importante pour les actions. Les investisseurs se sont rendus compte qu’une soi-disant option de vente de la Fed ne couvrirait aucune perte.

“Maintenant, nous sommes à la phase où nous commençons à voir les obligations baisser en rendement et les actions baisser en même temps.” Je l’ai dit à Bloomberg TV. “Cela nous dit que nous commençons à arriver au point où les gens commencent à déclasser leurs chiffres de bénéfices et c’est la dernière chaussure qui devait tomber sur le marché boursier.”

Les investisseurs ont accepté l’idée que le marché pourrait rester agité pendant une grande partie de l’année. Les stratèges de Bank of America prédisent que la vente pourrait durer jusqu’en octobre, par exemple.

Brian Nick, stratège en chef des investissements chez Nuveen, a déclaré que les actions auraient du mal à se redresser “pendant un certain temps”, car la Fed augmentera les taux tout au long de l’été avant de pouvoir réévaluer la qualité de son plan de lutte contre l’inflation. travail.

“Une fois que nous arriverons à septembre, octobre, puis à la fin de l’année jusqu’à l’année prochaine, c’est là que le marché obtiendra beaucoup plus de clarté sur jusqu’où la Fed devra aller”, a-t-il déclaré.

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