La tourmente des actions se propage aux obligations de pacotille et nuit aux transactions

Les ondes de choc des baisses du marché boursier se propagent aux obligations de pacotille, faisant chuter les prix et obligeant certaines entreprises à annuler de nouvelles transactions.

Les prix moyens des obligations américaines à haut rendement sont tombés à environ 91 cents pour un dollar lundi, le niveau le plus bas depuis mai 2020, lorsque les fermetures pandémiques ont frappé l’économie mondiale, selon les données de Bloomberg.

La vente a pénalisé les entreprises dont la cote de crédit est inférieure à la qualité d’investissement et dont les bénéfices déclarés sont médiocres. Il devient également plus difficile et plus coûteux pour certains de contracter de nouvelles dettes pour les investissements en capital, les acquisitions et les refinancements.

Obligations de Diebold Nixdorf Inc.,

JDB -4.60%

un producteur de guichets automatiques, a chuté de 45% mardi à environ 40 cents sur le dollar après que la société a réduit ses prévisions financières pour 2022, en partie à cause de la perte de ventes en Russie et en Ukraine.

Un Holdco Party City inc.

PRTY -4.55%

L’obligation à 8,75 % venant à échéance en 2026 a été l’une des obligations de pacotille les plus activement négociées cette semaine, chutant de 15 % à environ 74 cents par dollar, selon les données de MarketAxess. La baisse a suivi la divulgation de la chaîne de distribution selon laquelle les marges bénéficiaires brutes ont chuté de 3,8 points de pourcentage à 31,9% des ventes nettes au premier trimestre.

Frontier Communications Parent inc.

FYBR 1,16 %

a payé aux investisseurs un rendement d’environ 8,75% pour émettre 800 millions de dollars de nouvelles obligations lundi pour l’expansion de son réseau de fibre optique. Le taux d’intérêt étonnamment élevé a attiré une forte demande, mais a fait chuter les obligations à 6% existantes de la société à échéance 2030 d’environ 8% à 80 cents par dollar, selon MarketAxess.

“Ce n’est jamais bon signe lorsque le marché des nouvelles émissions ne fonctionne pas bien”, a déclaré Eric Hess, gestionnaire de portefeuille à haut rendement chez Newfleet Asset Management. “Ces derniers jours, la vente d’actions a un peu effrayé les gens.”

Secouées par une large route du marché obligataire, les obligations à haut rendement ont perdu environ 10 % cette année, selon les données de Bloomberg. Leurs rendements, qui augmentent lorsque les prix baissent, se situent désormais autour de 7,5% contre 4,3% début janvier. Jusqu’à récemment, les obligations de pacotille étaient relativement à l’abri des mouvements brusques d’indices boursiers tels que le S&P 500 – qui a perdu plus de 17 % jusqu’à présent cette année – mais les deux marchés commencent à se négocier davantage en tandem, selon les investisseurs.

Le rendement supplémentaire exigé par les investisseurs pour détenir des obligations de pacotille par rapport aux bons du Trésor américain a bondi à 4,4 points de pourcentage, contre 2,8 en janvier. C’est encore bien en deçà du récent sommet de 11 points de pourcentage en mars 2020.

“Cela ressemble à une capitulation aujourd’hui”, a déclaré lundi Mike Scott, gestionnaire de portefeuille à haut rendement chez Man GLG.

Les prix des obligations de pacotille ont chuté plus tôt cette année, la Réserve fédérale ayant signalé qu’elle augmenterait rapidement les taux d’intérêt, incitant les investisseurs à exiger des rendements plus élevés pour prêter de l’argent. Plus récemment, les pertes ont été alimentées par la crainte que l’inflation et le resserrement de la politique monétaire ne déclenchent une récession. Les vents contraires opérationnels dans des secteurs tels que la santé, le câble, le divertissement et la technologie ont accéléré la tendance à la baisse.

Opérateur hospitalier HCA Healthcare Inc.

HCA -6,66%

les obligations ont été entraînées vers le bas d’environ 3% ces derniers jours à 88 cents par dollar en raison des inquiétudes concernant la hausse des coûts de main-d’œuvre et la pénurie d’employés, ont déclaré les gestionnaires de fonds.

L’obligation de 3,3 milliards de dollars émise par le commissaire-priseur en ligne de voitures d’occasion Carvana Co.

CVNA -18,21%

il y a deux semaines a depuis chuté, frappant les acheteurs de l’accord avec une perte de 9%. La société a eu du mal à placer la dette jusqu’à ce que le gestionnaire d’actifs alternatifs Apollo Global Management accepte d’en acheter environ la moitié.

D’autres retirent complètement les transactions du marché.

Fabricant de produits médicaux Bioventus inc.

VHL -4.95%

la semaine dernière, a retiré une obligation de 415 millions de dollars avec une faible cote de crédit triple C qui était destinée à payer une acquisition. “Les conditions actuelles du marché ne sont pas propices à une offre à des conditions qui seraient dans le meilleur intérêt de ses parties prenantes”, a alors déclaré la société. Une porte-parole de Bioventus a refusé de commenter.

PARTAGE TES PENSÉES

Comment la turbulence des marchés vous incite-t-elle à ajuster votre portefeuille ? Rejoignez la conversation ci-dessous.

Les investisseurs ont retiré environ 23 milliards de dollars de fonds communs de placement et de fonds négociés en bourse sur le marché depuis début février, selon les données de Lipper Inc.

“Il n’y a personne pour acheter”, a déclaré Jim Schaeffer, gestionnaire de portefeuille chez Aegon Asset Management. “Habituellement, les gens pensent que la Fed va intervenir et faire quelque chose pour aider, et maintenant la Fed est du côté opposé.”

Les chasseurs de bonnes affaires ne sont pas encore intéressés par la dette indésirable, car les obligations de qualité supérieure plus sûres ont également perdu à peu près le même montant, ce qui en fait un meilleur choix pour le moment, ont déclaré les gestionnaires de portefeuille. L’achat d’obligations de qualité investissement à prix réduit lors de la liquidation du coronavirus de 2020 a fourni un commerce lucratif à de nombreux investisseurs à haut rendement.

Le rendement d’un indice Bloomberg d’obligations de qualité supérieure est passé à environ 3,6 % contre 1,8 % cette année, tandis que le prix moyen en dollars est tombé à environ 93 cents par dollar contre 104. L’écart des obligations par rapport aux bons du Trésor s’est élargi cette année. à 0,51 point de pourcentage contre 0,35 point.

“Nous constatons que les investisseurs privilégient les segments de qualité supérieure du marché du crédit, car ils peuvent y atteindre leurs objectifs de rendement sans prendre de risques supplémentaires”, a déclaré Joe Lind, co-responsable du haut rendement chez Neuberger Berman Group LLC.

Écrire à Matt Wirz à matthieu.wirz@wsj.com

Copyright ©2022 Dow Jones & Company, Inc. Tous droits réservés. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8

.

Leave a Comment