Les craintes de récession pèsent sur le marché pétrolier haussier

Le prix de l’essence aux États-Unis a atteint un niveau record mardi alors que la moyenne nationale a augmenté de 0,17 $/gallon la semaine dernière à 4,37 $/gallondépassant le précédent record historique fixé le 8 mars. La discussion de l’Union européenne sur le retrait de l’achat de pétrole russe a envoyé des ondes de choc supplémentaires sur un marché pétrolier déjà tendu, le déséquilibre entre l’offre et la demande risquant de s’aggraver à mesure que d’autres pays suivront. les États-Unis en interdisant le pétrole russe. À l’opposé, les marchés du brut ont été incroyablement volatils et pleins de fluctuations sauvages.

Jusqu’à présent, les investisseurs dans le secteur de l’énergie ont été largement épargnés par la vente massive du marché boursier, le secteur apparaissant comme le plus performant parmi les 11 secteurs du marché américain. Mais les taureaux ont récemment fait face à leur première grande frayeur depuis des mois.

Lundi a été une journée très difficile pour le marché boursier américain, car les inquiétudes concernant l’économie chinoise, la demande de pétrole, le resserrement de la Fed et l’inflation ont déclenché l’une des pires séances de négociation de l’année, avec le S&P 500 baisse de 3,2 %. Le secteur de l’énergie s’en tire encore moins bien, l’indice large des actions énergétiques Energy Select Sector SPDR ETF (XLE) en baisse de 8,3 % lundi, au rythme de son pire jour de bourse de l’année et de sa performance la plus faible depuis la chute de 9,4 % le 11 juin 2020.

Mardi, le pétrole brut est tombé en dessous de 100 dollars le baril mardi, en baisse d’environ 3 % sur la journée, et est revenu aux niveaux observés pour la dernière fois en avril. Craignant le pire, plusieurs producteurs ont anticipé des réductions de production au cours du deuxième trimestre, dont ConocoPhillips (NYSE : COP), Chevron (NYSE : CVX), BP inc..(NYSE : BP), coquille (NYSE : SHEL), W&T en mer (NYSE : WTI), Pionnier des ressources naturelles (NYSE : PXD), Énergie Diamondback (NASDAQ : FANG) et Hess Corp (NYSE : HES).

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Mais les marchés ont rebondi mercredi : le Brent Crude s’échangeait à 106,20 $/bbl à 10h45 ET, bon pour un gain de 3,7 %, tandis que le WTI changeait de mains à 104,00 $/bbl, un bond de 4,3 %.

Une fois de plus, les haussiers semblent reprendre le contrôle grâce aux craintes croissantes d’un embargo russe sur le pétrole par l’UE ainsi qu’à La relance économique de la Chine. Selon le Premier ministre chinois Li Keqiang, Pékin déploiera une série de politiques visant à relancer l’économie chinoise cette année, y compris un plan de relance de réduction d’impôts de “pas moins de 2,5 billions de yuans (400 milliards de dollars). En même temps, nous sommes prêts à déployer une série de politiques financières et favorables à l’emploi.”

Cependant, certains experts du marché avertissent que les marchés pétroliers ne sont pas encore tirés d’affaire.

Les craintes de récession pourraient limiter les gains du prix du pétrole

Selon les analystes des matières premières de Standard Chartered, alors que les prix du pétrole ont chuté par rapport à leurs récents sommets intra-semaine, la chute des prix w/w est en fait relativement modeste par rapport aux chutes observées pour d’autres matières premières, en particulier les métaux de base et le minerai de fer. Cela suggère que le pétrole pourrait se dissocier des métaux industriels et rester élevé au-dessus de 100 USD/bbl, même face aux craintes croissantes d’une récession aux États-Unis et en Europe ainsi qu’à un fort ralentissement en Chine.

StanChart note que les prix du pétrole n’ont pas été particulièrement résistants à la récession dans le passé, sauf lorsque (comme dans les années 1970) la récession a été principalement causée par les prix du pétrole. Cependant, l’influence accrue des fonds monétaires macroéconomiques descendants sur le marché pétrolier ces dernières années a rendu les marchés pétroliers encore plus sensibles qu’auparavant au sentiment macroéconomique général.

Selon les analystes des matières premières de Standard Chartered, les prix du pétrole brut seraient encore bien inférieurs à 100 USD/bbl si la Russie n’avait pas envahi l’Ukraine, la guerre étant responsable de l’ajout d’environ 20 USD/bbl. La question clé est alors de savoir dans quelle mesure la perturbation des flux pétroliers russes pourrait compenser l’adoption d’une attitude plus prudente d’aversion au risque des actifs sur les marchés au cours des prochains mois.

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“Les actions individuelles des pays de l’UE sont susceptibles de maintenir les flux en provenance de Russie à un faible niveau et les pays demandant des exemptions sont des consommateurs relativement petits. En outre, si les ensembles de sanctions devaient être considérablement affaiblis, des mécanismes alternatifs tels qu’un tarif ou un prix minimum pour le pétrole russe maintiendraient Une menace plus importante pour les prix apparaîtrait si le consensus du marché s’inquiétait du fait que, alors que les stocks sont chroniquement bas et qu’il y a des perturbations importantes sur les principaux marchés de produits pétroliers, le marché du pétrole brut serait relativement équilibré en termes de flux d’offre et de demande. les exportations ont fortement chuté », StanChart a déclaré dans son dernier rapport sur les produits de base.

StanChart a averti que la publication cette semaine des rapports mensuels des principaux prévisionnistes internationaux et nationaux du bilan pétrolier est susceptible de faire évoluer le consensus vers des préoccupations plus profondes concernant la faiblesse de la demande et l’offre excédentaire à court terme.

Le rapport de l’Agence internationale de l’énergie (AIE) doit être publié le 12 mai, le rapport du secrétariat de l’OPEP est attendu le même jour et le rapport STEO de l’Energy Information Administration (EIA) a été publié le 10 mai. Le rapport d’avril de l’AIE a estimé la réduction t/t de la production russe au T2 à 2,34 millions de barils par jour (mb/j), avec une nouvelle baisse de 380 000 bpj t/t ramenant la production à 8,65 mb/j au T3. Les experts des matières premières disent qu’en raison de l’absence actuelle de consensus de l’UE, il existe un risque que l’AIE étale la baisse de la production russe sur une plus longue période, assouplissant ainsi l’équilibre implicite à court terme.

L’autre risque majeur à la baisse qui pourrait découler des rapports mensuels est de nouvelles révisions à la baisse importantes des prévisions de croissance de la demande pour 2022. Les prévisions de StanChart pour 2022 concernant la croissance de la demande mondiale de pétrole s’élèvent actuellement à 1,078 mb/j, soit environ 360 000 bpj de moins qu’il y a un mois. Les rapports d’avril des principales agences ont tous montré une croissance de la demande nettement plus élevée que les prévisions de Standard Chartered : la prévision de l’AIE était de 1,87 mb/j, la prévision de l’EIA était de 2,41 mb/j et la prévision de l’OPEP était de 3,67 mb/j.

StanChart a prédit que les trois agences réduiraient leurs estimations de croissance de la demande dans leurs rapports de mai.

Peut-être y a-t-il une raison d’être prudent, comme l’exhorte StanChart.

L’Institut américain du pétrole “API” les dernières données sur les stocks de brut étaient baissières, avec des stocks en augmentation de 1,6 mb, par rapport aux attentes du ministère de l’Énergie pour un tirage de 0,5 mb sur la semaine. Puis, mercredi, l’EIA a enregistré un Hausse des stocks de pétrole brut de 8,5 millions de barils au cours de la semaine précédant le 6 mai, contre une augmentation de 1,3 million de barils la semaine précédente, entraînant une légère baisse des prix du pétrole immédiatement après.

Par Alex Kimani pour Oilprice.com

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