Toutes les récessions ne sont pas identiques. Voici ce qui pourrait arriver à l’économie et aux marchés

La plupart conviennent qu’une récession pourrait commencer à se dessiner aux États-Unis au cours des prochains mois. La question est de savoir quelle forme prendra cette récession.

Les récessions et les reprises se présentent sous des formes et des tailles aussi variées que l’alphabet. C’est peut-être pour cette raison que les économistes en sont venus à nommer différents types de ralentissements économiques d’après des lettres.

Mais prédire quelle lettre correspondra à la situation n’est pas aussi simple qu’ABC. Cette récession qui s’annonce est particulièrement compliquée.

“Qu’il s’agisse de Covid en Asie ou de ce qui se passe en Ukraine ou de ce qui se passe avec l’énergie, c’est une chose après l’autre”, a déclaré Nick Tell, PDG de la banque d’investissement Armory Group.

La composante de ce ralentissement potentiel qui ne ressemble à aucun autre est “l’impact psychologique sur la main-d’œuvre de Covid et l’énorme quantité de subventions qui ont été introduites dans l’économie”, a déclaré Tell. La pénurie de main-d’œuvre qui en résulte est quelque chose qui n’a pas été vu en dehors d’une récession en temps de guerre.

“Lorsque vous regardez les offres d’emploi par rapport au nombre de chômeurs, nous sommes certainement en territoire inexploré ici”, a reconnu David Lebovitz, stratège du marché mondial chez JP Morgan Asset Management. “Je ne l’ai jamais vraiment vu comme ça de ma vie.”

Mais “les composantes de ce qui se passe rappellent les récessions passées”, a déclaré Tell.

Donc, si nous sommes destinés à une récession, quelle forme prendra-t-elle ?

En forme de U

“Je pense que nous allons avoir une reprise en forme de U, ce que nous n’avons pas vu depuis longtemps”, a déclaré Tell.

Une récession en forme de U signale une forte baisse, avec une longue lutte au fond avant la reprise. Ce sont des récessions douloureuses qui durent un an ou deux et qui sont causées par un certain nombre de facteurs qui coïncident. La stagflation, la crise pétrolière et la réponse stop-and-go de la Fed entre 1973 et 1975 ont provoqué une longue reprise en forme de U.

Simon Johnson, l’ancien économiste en chef du Fonds monétaire international, a comparé ce type de récession à être coincé dans une baignoire. “Tu entres. Tu restes dedans. Les côtés sont glissants. Tu sais, il y a peut-être des trucs cahoteux au fond, mais tu ne sors pas de la baignoire pendant longtemps”, a-t-il dit.

L’économie devra ralentir pendant un certain temps avant que la main-d’œuvre et le chômage ne reviennent à un niveau normal, a déclaré Tell. Lorsque cela se produira enfin, les choses reviendront à la normale, mais cela pourrait prendre quelques années.

En forme de V

Une récession en forme de V est exactement ce à quoi cela ressemble : une forte baisse avec un fond clair, puis une forte pente. Ce type de reprise rapide et complète est considéré comme le meilleur scénario en matière de récession. Parfois, la chute dans la récession est plus abrupte que la remontée vers la reprise, comme un swoosh Nike.

Celles-ci représentent généralement une reprise après la récession basée sur des chocs ponctuels, comme la récession Covid de 2020 qui a duré deux mois.

Lebovitz espère que s’il y a une récession, elle sera en forme de V et ne durera que quelques trimestres. L’une des choses que nous recherchons et essayons toujours d’évaluer est une sorte de déséquilibre”, a-t-il déclaré. “Il y avait un déséquilibre dans les valorisations des actions pendant la bulle technologique, et un déséquilibre dans le logement à l’approche de la crise financière de 2008. En regardant l’économie aujourd’hui, nous ne voyons pas de déséquilibres significatifs qui conduiraient à un grave ralentissement de l’économie. » La prochaine récession, a déclaré Lebovitz, sera relativement douce.

Lebovitz recommande aux investisseurs de maintenir le cap au cours des 12 à 18 prochains mois. “Nous ne suggérons pas de vendre lorsque vous êtes déjà en baisse de 20%”, a-t-il déclaré. Néanmoins, les investisseurs devraient en profiter pour rééquilibrer leurs portefeuilles et s’assurer que leur maison est en ordre.

En forme de W

La redoutable récession à double creux. Cela se produit lorsqu’une économie passe d’une récession à une reprise, puis retombe directement dans une autre récession. Une reprise en forme de W est particulièrement douloureuse pour les investisseurs qui reviennent dans ce qu’ils croient être un marché récupéré avant de chuter à un autre creux.

En 1980, l’économie a connu une courte récession et une reprise de six mois, suivies d’un ralentissement de 16 mois qui s’est étendu de la mi-1981 à la fin de 1982. Si la Réserve fédérale n’est pas assez agressive pour augmenter les taux d’intérêt, selon certains analystes, cela pourrait se reproduire.

En forme de L

Une récession en forme de L ou en “bâton de hockey” est ce que les économistes veulent éviter à tout prix. Cela signifie une chute de la croissance pendant très longtemps, et nous nous glissons souvent du territoire du mot « R » vers le territoire du mot « D » : Dépression. Cela signifie généralement qu’un grand nombre de travailleurs restent au chômage pendant de longues périodes et que les biens d’équipement sont inutilisés.

La Grande Dépression des années 1930 avait une forme en «L», et certains économistes affirment que la Grande Récession de la fin des années 2000 était la même, il a fallu six ans après la crise pour que le PIB revienne aux niveaux de 2007. Certains l’ont appelé une “récupération de barbecue”: faible et lente.

En forme de K

Une reprise en forme de K est ce qui se produit lorsque des communautés distinctes se remettent d’un ralentissement économique à des rythmes variables. Certains secteurs de la société peuvent connaître un regain de croissance tandis que d’autres restent à la traîne.

Ces changements sont généralement définis par des différences industrielles, de richesse et géographiques et sont exacerbés par des taux accrus d’inégalités de revenu et de richesse.

Alors que la reprise de la récession de 2020 peut être décrite comme en forme de V, beaucoup soulignent qu’elle était en fait à deux volets. Les familles noires et hispaniques à faible revenu ont vu l’épuisement le plus rapide de leurs économies pendant la pandémie, par exemple.
Beaucoup de ceux qui occupaient des emplois de cols blancs se sont rapidement remis de la récession de 2020 alors que le gouvernement a distribué des paiements de relance et que les prix des actions et des maisons se sont appréciés. Ceux qui n’avaient pas d’économies et qui travaillaient dans les services continuaient de souffrir. Les employés recevant les salaires les plus bas étaient les plus susceptibles de perdre leur emploi dans presque tous les secteurs de l’économie entre 2020 et 2021, selon les données du Bureau of Labor Statistics.

“Les établissements au salaire moyen le plus bas et les travailleurs les moins bien rémunérés ont supporté le poids de la récession induite par la pandémie de coronavirus”, ont écrit des économistes du BLS. “Les établissements les moins bien rémunérés et les travailleurs les moins bien rémunérés ont tous deux connu les baisses initiales les plus prononcées de l’emploi au début de la récession et ont connu la reprise ultérieure la plus lente de l’emploi.”

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