Cette baisse du marché boursier est différente, mais les investisseurs ne devraient pas paniquer

Tom Bradley : Pour les investisseurs ayant un horizon temporel de plus de dix ans, c’est comme si de rien n’était

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Les investisseurs ont été gâtés au cours des 15 dernières années. Chaque fois que le marché a plongé, il a rapidement inversé sa trajectoire et a rattrapé le terrain perdu en quelques mois. Les V, comme ils sont devenus connus, variaient en taille (2008/09 était de loin le plus grand), mais le schéma était le même. Et le message était clair : achetez en creux. Cela fonctionne à chaque fois.

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La question est : le creux actuel est-il le même que les autres ? Si vous achetez maintenant, vous ferez-vous passer pour un bandit ?

coup de fouet

Avant d’essayer de répondre à cette question, regardons ce qui s’est passé lors des récents Vs.

Dans chaque cas, il y avait un risque majeur dans les gros titres, des problèmes comme la crise de la dette européenne et les tensions commerciales avec la Chine. Les taux d’intérêt étaient bas et ont baissé lorsque les actions ont chuté. En effet, depuis que George W. Bush et Alan Greenspan se sont associés il y a 20 ans, les banques centrales ont été les pom-pom girls du marché boursier. À la moindre provocation, ils ont répondu par des baisses de taux et, dans certains cas, par des achats d’actifs. La célèbre phrase « quoi qu’il en coûte » de l’ancien président de la Banque centrale européenne, Mario Draghi, a caractérisé le soutien des autorités monétaires.

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À chaque pause du marché, on s’inquiétait du ralentissement des bénéfices, mais les entreprises ont à peine raté un battement. Ils avaient un vent arrière hurlant derrière eux sous la forme de faibles coûts de financement et d’énergie, d’une abondance de main-d’œuvre bon marché et de la baisse des coûts des intrants en raison de la mondialisation et de la technologie.

Les multiples cours/bénéfices, qui semblaient élevés auparavant, sont revenus dans leur fourchette historique. Le marché boursier a tendance à réagir de manière excessive aux mauvaises (et bonnes) nouvelles, et dans chaque cas, cela a conduit à de meilleures valorisations à long terme (c’est-à-dire que les prix ont baissé plus que les bénéfices attendus).

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Et à chaque creux, les investisseurs sont devenus résolument baissiers. N’oubliez pas que le sentiment des investisseurs est un indicateur à contre-courant – plus les gens sont baissiers, plus les risques sont susceptibles d’être bien visibles et les rendements seront bons à l’avenir.

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Vers V ou pas vers V ?

Sur ce dernier point, le marché baissier actuel n’est pas différent. Les investisseurs ont peur, après avoir parcouru un long chemin depuis l’euphorie et la spéculation autour des sociétés de croissance émergentes, des actions de mèmes, du cannabis, du bitcoin, des SPAC et du capital-risque.

L’image des bénéfices est mitigée. Pour la plupart, les vents favorables que j’ai mentionnés se sont transformés en vents contraires – marchés du crédit moins favorables, pénuries de main-d’œuvre, hausse des prix des matières premières – mais de nombreuses grandes entreprises de haute qualité se portent très bien. La semaine dernière, Loblaw Companies Ltd. a connu un trimestre formidable malgré la hausse de l’inflation alimentaire, et il sera embarrassant de voir combien les banques canadiennes gagnent au cours des prochains trimestres (des taux d’intérêt plus élevés et des pertes sur prêts modérées sont une combinaison puissante).

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La plus grande différence entre cette baisse et les précédentes, cependant, est la position des banques centrales. Leur mantra « tout ce qu’il faut » est toujours là, mais il vise à contrôler l’inflation plutôt qu’à soutenir les prix des actions.

Que faire

Alors, où cela vous mène-t-il en tant qu’investisseur ? Pour ceux qui ont besoin d’argent à moyen terme, la réponse est difficile et différente pour chaque situation (et dépasse le cadre de cette chronique).

Pour les investisseurs ayant un horizon temporel de plus de dix ans, cependant, c’est comme si de rien n’était. Respectez votre calendrier d’épargne. Utilisez les cotisations au REER et au CELI pour rééquilibrer votre portefeuille en fonction de la combinaison prévue d’espèces, d’obligations et d’actions. Et quoi que vous fassiez, ne clignez pas des yeux. C’est le moment de baisser la moyenne, pas de renflouer.

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Je dis cela en sachant qu’il y a de mauvaises nouvelles à l’horizon, mais aussi en sachant que les marchés réagissent de manière excessive dans des moments comme celui-ci, et que les rendements projetés pour la plupart des actions que vous détenez (directement ou dans un fonds) sont plus élevés maintenant qu’ils ne l’étaient au début de l’année .

Naviguer entre les V a été quelque chose que notre entreprise a bien fait, mais notre achat à prix réduit n’a jamais été basé sur un appel au marché (si vous pensez que vous pouvez le faire, veuillez lire ma colonne précédente), mais plutôt sur des rendements projetés sur cinq ans plus élevés. Alors que les valorisations s’amélioraient et que nos gestionnaires de fonds s’enthousiasmaient à l’idée d’acheter des choses, nous avons ajouté des actions. Le fait que le rebond soit venu si vite à chaque fois était une circonstance heureuse mais imprévisible.

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Nous remettons ça cette fois, sans savoir si nous serons récompensés dans les prochains mois ou si nous devrons attendre un an ou deux. La philosophie est ce que mon ancien partenaire, Bob Hager, m’a appris – assurez-vous de monter avec plus d’actions que vous n’en avez baissé.

Tom Bradley est président et co-directeur des investissements chez Steadyhand Investment Funds, une société qui offre aux investisseurs individuels des fonds d’investissement à faible coût et des conseils clairs. Il est joignable au tbradley@steadyhand.com.

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