La bourse est toujours dangereusement pétillante. De plus, quatre raisons pour lesquelles la route des obligations peut être terminée

Le stratège quantitatif mondial de Citi, Dirk Willer, estime que les marchés sortent des conditions de bulle et a un conseil atypiquement brutal pour les investisseurs en actions : « Frappez-les quand ils sont en baisse – ce qui est maintenant.

En d’autres termes, ses recherches suggèrent que les investisseurs devraient s’attendre à ce que les actions continuent de baisser une fois qu’il y a des signes clairs qu’une bulle d’actions a commencé à éclater. Et ce moment est arrivé.

M. Willer a utilisé deux méthodes pour identifier une bulle boursière qui a commencé en octobre 2020. La première est le populaire ratio cours/bénéfices (CAPE) de Shiller, qui utilise les bénéfices à long terme pour évaluer les valorisations du marché. Lorsque le ratio CAPE dépasse de deux écarts-types la moyenne historique, comme ce fut le cas en 2020, cela signale des conditions de marché bouillonnantes. (Un écart type est la quantité moyenne de variabilité dans l’ensemble de données par rapport à sa moyenne. Un écart plus élevé indiquerait que le niveau actuel est plus éloigné de la norme à long terme.)

Le ratio actuel du CAPE de 32 est encore bien au-dessus de la moyenne à long terme de 17 – les choses sont clairement encore pétillantes.

Le stratège a également utilisé le niveau ajusté de l’inflation du S&P 500 par rapport à la tendance à long terme pour déterminer le moment où les actions américaines sont entrées dans une bulle boursière. Le S&P 500 a également grimpé de deux écarts-types au-dessus de la tendance en octobre 2020.

Citi a souligné que parier contre les marchés boursiers lorsqu’une bulle commence est rarement rentable – les marchés restent souvent dans une forte reprise, des environnements de bulle longtemps après leur début. Ils ont toutefois constaté que les actions mondiales continueraient de chuter une fois la bulle éclatée, comme c’est le cas actuellement.

M. Willer a noté que lorsque les indices boursiers tombaient sous le seuil de deux écarts-types pour le ratio CAPE et le S&P 500 corrigé de l’inflation par rapport à leurs tendances à long terme, les rendements médians étaient négatifs de manière fiable pour les trois mois, six mois et un an après. la sortie de la bulle.

L’analyse de Citi a révélé que la meilleure façon pour les investisseurs d’éviter les dangers d’une explosion de la bulle boursière est de mettre l’accent sur la valeur plutôt que sur les actions de croissance. Le stratège a noté que le niveau de l’indice MSCI Value est entièrement inférieur de 1,6 écart-type aux tendances à long terme, ce qui suggère que les actions de valeur surclasseront les actions de croissance au cours de l’année à venir.

Je n’ai pas l’intention de suggérer aux investisseurs d’essayer de chronométrer le marché et de vendre à découvert des actions américaines ou mondiales – c’est une pratique dangereuse qui ne convient qu’aux investisseurs les plus expérimentés et les plus tolérants au risque.

Le travail convaincant de M. Willer, cependant, a d’importants enseignements pour tous les investisseurs. Premièrement, cela signale que l’achat des titres de croissance gagnants de la période pandémique est probablement une mauvaise idée, même s’ils sont beaucoup moins chers aujourd’hui qu’il y a un an. Les actions technologiques à mégacap qui ont fini par dominer le S&P 500 sont les principales responsables de la bulle et sont susceptibles d’être les plus négativement affectées par son dégonflement.

Favoriser les actions à valorisation attrayante par rapport aux alternatives à forte croissance est une autre implication claire du rapport de recherche de Citi. Avant tout, les investisseurs doivent se préparer à la volatilité des marchés boursiers au cours des 12 prochains mois et se préparer à la possibilité que les marchés baissent.

— Scott Barlow, stratège du marché Globe and Mail

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Stocks à peser

Pet Valu Holdings Ltd. (PET-T) Le détaillant d’aliments, de friandises et de jouets pour animaux de compagnie, basé à Markham, en Ontario, n’est pas nouveau dans le paysage commercial canadien : il existe depuis plus de 40 ans et compte plus de 700 établissements franchisés et appartenant à l’entreprise. à travers le Canada. Mais le stock est neuf. La société a réalisé une introduction en bourse en juin 2021, lorsque les actions ont commencé à se négocier à la Bourse de Toronto à 20 $. Aujourd’hui, ils se négocient à 31,60 $ pour un gain de 58 % depuis leurs débuts. Cette performance se distingue parmi les entreprises prometteuses qui ont afflué à mesure que les taux d’intérêt augmentaient et que l’enthousiasme des investisseurs diminuait. Et comme nous le dit David Berman, il y a encore des raisons de croire que Pet Valu peut maintenir l’élan.

Le récapitulatif

Quatre raisons pour lesquelles la route du marché obligataire pourrait être terminée

Les marchés des obligations d’État battus viennent d’enregistrer leur meilleure performance hebdomadaire depuis début mars, ce qui suggère qu’une flambée douloureuse des rendements due à une inflation élevée pourrait enfin s’atténuer alors que l’attention se tourne vers les craintes de croissance. Les banques centrales viennent tout juste de commencer à resserrer leur politique et l’inflation reste élevée, il y a donc lieu d’être prudent. Mais voici quatre changements clés qui suggèrent un tournant pour les plus grands marchés de la dette du monde.

Les investisseurs «mamans et pop» sont partis haut et sec dans la technologie et l’effondrement de la crypto

C’est presque un cliché que les investisseurs de détail soient toujours en retard pour un boom des investissements – mais l’exposition démesurée des épargnants des ménages aux éléments plus mousseux des marchés frénétiques depuis le verrouillage signifie qu’ils ressentent plus que la plupart les effets de cette crise. Une série d’enquêtes et d’instantanés des flux d’investissement montrent que les investisseurs de détail ont considérablement augmenté leurs avoirs en actions technologiques et en crypto-monnaies, qui sont désormais plus que jamais liées à la hanche. Ayant d’abord marché vers le sommet de la colline en montant, ce sont les marchés qui dégringolent le plus rapidement en descendant. Rapports de Jamie McGeever de Reuters.

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Bitcoin agit de plus en plus comme un simple stock technologique

Le bitcoin a été conçu il y a plus de dix ans comme « l’or numérique », une réserve de valeur à long terme qui résisterait aux tendances économiques plus larges et fournirait une protection contre l’inflation. Mais la chute du prix du bitcoin au cours du mois dernier montre que la vision est loin de la réalité. Au lieu de cela, les commerçants traitent de plus en plus la crypto-monnaie comme un simple investissement technologique spéculatif. David Yaffe-Bellany du New York Times rapporte.

Les derniers avantages des courtiers en ligne pour les clients sont essentiellement de l’argent gratuit payé chaque mois

Le courtier en ligne appartenant à la banque qui vous a offert le trading d’actions et d’ETF sans commission a de nouveau intensifié le niveau de concurrence avec une nouvelle offre. Courtage direct Banque Nationale permet maintenant aux clients de participer au prêt de titres, ce qui signifie que leurs actions entièrement libérées sont lentes pour les autres investisseurs qui souhaitent poursuivre des stratégies comme la vente à découvert. Rob Carrick nous en dit plus.

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Demandez à Globe Investor

Question: Au cours des deux dernières années, mon conjoint et moi avons converti nos REER en FERR avec versements minimaux admissibles. Bien que nous soyons tous les deux en assez bonne santé, nous nous demandons si nous devrions accélérer les paiements de notre FERR pour profiter du fractionnement du revenu pendant que nous sommes tous les deux encore en vie. L’un de nos revenus provenant d’une pension d’entreprise représente près de 50 % de notre revenu total combiné. Cette pension continuera pour le conjoint après le décès du retraité.

Nous avons tous les deux de la place dans nos CELI pour cotiser environ la moitié de la valeur totale de notre FERR. La plupart de nos investissements FERR sont dans des FNB américains et des fonds communs de placement canadiens.

Nous semblons nous rappeler à la lecture de vos articles précédents que les transferts en nature ne sont pas autorisés dans un CELI. Si c’est le cas, nos placements FERR pourraient être vendus et réinvestis dans nos CELI dans quelque chose de plus approprié à la situation inflationniste actuelle. Nous apprécions vos précieux conseils. – GM et RM

Répondre: Vous avez raison concernant les règles de transfert. Vous ne pouvez pas transférer des actifs directement d’un FERR à un CELI. Vous auriez à les retirer du FERR en nature ou en espèces. Ces retraits seraient imposables. Le solde pourrait alors être cotisé à vos CELI.

D’après vos commentaires, de tels retraits entraîneraient probablement un taux d’imposition élevé pour le titulaire du régime de retraite, car cet argent s’ajouterait au revenu de pension et aux retraits obligatoires.

Une meilleure option pourrait être que le conjoint sans revenu de pension effectue les retraits supplémentaires, car il se trouverait dans une tranche d’imposition inférieure. Vous devrez calculer les incidences fiscales de chaque scénario ou consulter un planificateur financier.

–Gordon Pape

Quoi de neuf dans les jours à venir

Les actions des grandes banques canadiennes ont chuté d’environ 15 % au cours des trois derniers mois, alors que les craintes d’une récession imminente secouent les marchés boursiers. David Berman nous dira pourquoi les récompenses potentielles pour acheter dans cette baisse deviennent difficiles à ignorer.

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