Neuf signes inquiétants concernant l’économie

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L’économie américaine ne va pas très bien en ce moment. Le PIB américain s’est contracté au dernier trimestre, malgré les bons résultats des consommateurs américains. L’inflation est élevée; les marchés sont en baisse; les salaires et les taux d’épargne personnelle montrent des signaux statistiques troublants. Les États-Unis sont-ils destinés à connaître une récession en 2022 ? Je ne sais pas avec certitude. Mais voici neuf signes qui m’inquiètent.

une. Le portefeuille d’actions de tout le monde est dégoûtant en ce moment. Le Nasdaq est en baisse de 30 %. Les actions de croissance et les chouchous de la pandémie tels que Peloton et Zoom se sont effondrés plus du double de ce montant. Les fonds spéculatifs qui soutenaient ces actions de croissance, notamment Ark et Tiger Global, ont été écrasés. Si vous regardez votre 401(k), vous verrez que… non, rayez ça, vous ne devez en aucun cas regarder votre 401(k).

“La bourse n’est pas l’économie” est une chose que certaines personnes aiment dire. Mais ce n’est pas un mode d’analyse très utile. Les soins de santé ne sont pas non plus l’économie, pas plus que le produit brut métropolitain de Los Angeles. Mais si l’une ou l’autre de ces choses s’effondrait de 30 % en un trimestre, nous serions tous d’accord pour dire que c’était important. De fortes baisses de la valeur des actions peuvent se répercuter sur l’économie de toutes sortes de façons, décourageant les investissements et les dépenses, ou entraînant une contagion de licenciements.

deux. Ja bulle crypto a éclaté. Les fans de crypto se sont amusés, alimentés par une prise de risque exubérante à une époque de taux d’intérêt bas. Mais maintenant, la voiture descend de l’autre côté des montagnes russes. Alors que la peur et les taux d’intérêt montent en flèche, les investisseurs vendent leurs positions et des milliards de dollars de valeur sont effacés de l’industrie. Selon une estimation, plus de 200 milliards de dollars de richesse boursière ont été détruits dans la seule crypto, en quelques jours seulement. L’éclatement de la bulle crypto semble assez rappeler la bulle Internet de 2000, lorsque le Nasdaq s’est effondré et que les effets se sont répercutés sur l’ensemble de l’économie, anéantissant les investisseurs particuliers et réduisant les investissements des entreprises jusqu’à ce que nous nous retrouvions dans une brève récession. Si l’éclatement de la bulle crypto était la seule chose qui se passait en ce moment, je ne pense pas qu’une récession serait probable. Sauf que ce n’est même pas proche de la seule (ou même la plus importante) chose qui se passe en ce moment.

3. L’inflation est très élevée et généralisée, et c’est mauvais. Les titres de l’inflation de cette semaine étaient un peu déroutants. la le journal Wall Street signalé que l’inflation s’était « atténuée ». la New York Times signalé que les prix « augmentent rapidement », à un rythme proche d’un record de 40 ans. Qui a raison ? Ils le sont tous les deux. la taux des hausses de prix diminue, mais le niveau des hausses de prix est encore extrêmement élevée et malheureusement généralisée. Il y a plusieurs mois, certains économistes ont offert du secours aux consommateurs inquiets en soulignant que l’inflation concernait en très grande majorité une poignée de catégories étranges, telles que les voitures d’occasion. Eh bien, ce n’est plus vrai. Aujourd’hui, les prix des voitures d’occasion baissent en raison de l’inflation est passé aux industries de services, tels que les restaurants et le tourisme. Cette semaine, les prix de l’essence ont atteint leur prix nominal moyen le plus élevé jamais enregistré. L’inflation est mauvaise pour toutes sortes de raisons. Les gens le détestent vraiment : l’indice du sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan est proche de son plus bas niveau en 60 ans.

Quatre. Beaucoup de gens se sentent plus pauvres qu’il y a un an. Le chômage est très faible et le marché du travail est tendu, ce qui signifie que les travailleurs peuvent facilement quitter leur emploi et occuper de nouveaux postes pour gagner plus d’argent. (Cette tendance est parfois appelée la « grande démission ».) C’est une belle situation. Mais l’inflation augmente chaque mois et les augmentations surviennent rarement plus d’une fois par an. Cela signifie que les salaires « réels », ou corrigés de l’inflation, sont en fait en baisse. Pire, selon la Réserve fédérale d’Atlanta, la croissance des salaires est commence à se stabiliser, alors même que l’inflation continue de progresser. Ce n’est pas une situation tenable.

5. L’épargne diminue et la dette augmente. De 2020 à 2021, le gouvernement américain a envoyé à la plupart des ménages américains plusieurs milliers de dollars en chèques pour traverser la pandémie. Avec une grande partie de l’économie fermée, de nombreux Américains ont conservé cet argent de relance et le taux d’épargne personnelle a grimpé à un record de 60 ans. Mais maintenant, les Américains ont dépensé à peu près tout cet argent et le taux d’épargne personnelle est tombé en dessous de sa moyenne des années 2010. Pendant un moment d’instabilité pour l’économie – avec des marchés qui s’effondrent, une inflation en hausse et la Réserve fédérale qui freine l’économie – le ménage type n’a pas beaucoup de protection. Au lieu de cela, la dette des consommateurs bat de nouveaux records.

6. Les hausses de taux d’intérêt de la Réserve fédérale sèment déjà le chaos. L’un des mandats de la Réserve fédérale est de maintenir l’inflation autour de 2 %. Tant pis pour celui-là. L’inflation a grimpé en flèche au-delà de 8 %, ce qui a conduit la Fed à annoncer une série de hausses de taux visant à ralentir l’activité économique. En théorie, le plan fonctionne comme ceci : la Réserve fédérale augmente les taux d’intérêt, ce qui rend plus coûteux d’emprunter de l’argent pour des hypothèques, des voitures et des investissements commerciaux. En conséquence, les investissements dans toutes ces catégories et plus diminuent, et l’économie se refroidit. Mais voici le problème. L’histoire moderne a très peu d’exemples de chômage aussi bas et d’inflation aussi élevée où le taux augmente n’ai pas provoqué une récession. Sur la voie de l’écrasement de l’inflation, la Fed pourrait détruire des billions de dollars de richesse et d’activité économique.

7. La Chine est un gâchis. La deuxième économie mondiale a connu une étrange année 2022. Les politiques zéro COVID de la Chine ont conduit à des blocages choquants dans les grandes villes comme Shanghai, gelant l’activité économique. La Chine est également confrontée à une implosion de l’investissement immobilier, à une baisse de la confiance des entreprises et à une baisse surprenante de l’activité économique. Pourquoi ce problème est-il pour les États-Unis ? Parce que la Chine devait représenter environ un quart de la croissance économique mondiale au cours des prochaines années. Lorsque la Chine éternue – ou, plus exactement, lorsque les autorités chinoises mettent de force en quarantaine quiconque éternue – le monde pourrait attraper un rhume. Les États-Unis auraient pu être en position de force pour faire face à un ralentissement chinois si ses autres partenaires commerciaux se portaient tous bien. Mais ils ne le sont pas.

8. Une récession s’annonce pour l’Europe. L’économie britannique se contracte et la banque centrale affirme que l’inflation dépassera 10% cette année. La guerre en Ukraine a fait monter en flèche les prix de l’énergie dans toute l’Europe, et la plupart des économistes pensent que l’économie du continent se contractera cette année. L’Europe semble très probablement se diriger à la fois vers la stagnation et l’inflation – la combinaison redoutée qui, il y a 50 ans, a donné naissance à l’horrible terme stagflation. Si l’Europe se contracte alors que la croissance chinoise ralentit, les exportateurs américains auront du mal à contribuer à la croissance du PIB.

9. SOITh ouais, c’est toujours une pandémie. L’activité des restaurants et les voyages en avion sont presque revenus à leurs sommets d’avant la pandémie, car la plupart des Américains reviennent à quelque chose comme « la normale ». Mais nous ne savons pas ce que le virus et ses variantes vont encore nous lancer. La prochaine variante pourrait-elle être plus transmissible et plus mortelle, et aussi contourner notre immunité ? J’espère que non. Mais ce sont les années 2020. Tout est possible.

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