“La grande inquiétude concerne les facteurs mondiaux qui auront un impact significatif sur les marchés”

DELHI : La saison des résultats étant derrière nous, les risques externes détermineront les fondamentaux du marché, a déclaré Pratik Gupta, directeur général et codirecteur de Kotak Institutional Equities. Alors que l’inflation du côté de l’offre peut être maîtrisée, l’inflation du côté de la demande sera un défi majeur. Les risques de récession mondiale, la hausse des taux d’intérêt et les prix élevés du pétrole sont des défis majeurs et, étant donné que les marchés se négocient toujours à des valorisations élevées, les fonds étrangers continueront de réduire leurs positions, a-t-il déclaré dans une interview. Exceptions modifiées :

Quel sera l’impact des résultats du quatrième trimestre sur les marchés ?

Au niveau global de l’indice, les résultats du trimestre de mars n’ont pas eu trop d’impact sur nos estimations de bénéfices FY23 et FY24 NIFTY, qui sont respectivement d’environ 14 % et 13 % de croissance en glissement annuel. Pendant ce temps, du côté des marges, de nombreuses révisions à la baisse des bénéfices ont déjà eu lieu et elles sont déjà intégrées, à moins que les prix des matières premières n’augmentent encore plus, ce qui est peu probable à partir de maintenant.

Quels sont les principaux facteurs qui pèsent sur les marchés ?

La grande inquiétude concerne les facteurs mondiaux qui auront un impact significatif sur les marchés. Pour la première fois, les investisseurs mondiaux espèrent une récession plutôt qu’une stagflation. L’environnement de stagflation sera plus négatif car vous verrez une inflation élevée et une croissance très faible.Le grand défi en ce moment est la rapidité avec laquelle l’inflation américaine et mondiale sera maîtrisée. En outre, quelle part de l’inflation est une inflation du côté de la demande par rapport à l’inflation du côté de l’offre. D’ici la fin de cette année, la Chine et d’autres grands centres de production commenceront à se normaliser et l’inflation du côté de l’offre devrait commencer à être maîtrisée. Cependant, la façon dont l’inflation du côté de la demande évolue avec les hausses de taux d’intérêt et le resserrement des mesures de liquidité doit être surveillée. Une nouvelle hausse des taux de 200 points de base par la Fed et au moins une autre hausse de 125 points de base par la RBI sont prises en compte, mais les acteurs du marché craignent que cela ne soit pas suffisant pour contrôler l’inflation et que de nouvelles hausses de taux puissent avoir un impact sur la croissance, et donc provoquer une récession.

Quel sera l’impact des prix du pétrole sur le marché ?

Le prix du pétrole est un problème unique, spécifique à l’Inde. Parmi tous les principaux marchés émergents, nous sommes assez vulnérables aux prix du pétrole et chaque hausse de 10 $ du prix du pétrole brut a un impact sur notre déficit courant d’environ 0,45 % sur une base annualisée. Par conséquent, si le pétrole se situe en moyenne à 120 dollars le baril au cours de l’exercice 23, ce sera un problème. Mais s’il est en moyenne de 90 dollars le baril, c’est gérable pour l’Inde. Sur une note positive, un ralentissement aux États-Unis et en Europe maintiendra les prix du pétrole sous contrôle. Même si la Chine commence à croître plus rapidement après l’assouplissement des freins à la covid, espérons que le pétrole n’augmentera pas trop. Les approvisionnements pourraient s’améliorer grâce à une combinaison d’une production saoudienne plus élevée et d’une production de pétrole de schiste plus élevée plus tard cette année et peut-être que le pétrole iranien pourrait également entrer sur le marché si les sanctions sont assouplies.

Que pensez-vous des investisseurs institutionnels étrangers vendant des actions indiennes et des valorisations des marchés ?

Du point de vue de la valorisation, l’Inde n’est pas très attrayante pour les investisseurs mondiaux. NIFTY est en baisse de 5 % depuis le début de l’année, tandis que l’indice MCSI Emerging Market est en baisse de 14 %. Ainsi, l’Inde a nettement surperformé. La Chine est en baisse de près de 17 % depuis le début de l’année. Notre marché se négocie à 19 fois les bénéfices de l’exercice 23 et à 17 fois les bénéfices de l’exercice 24, ce qui n’est toujours pas bon marché.

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