Wall Street en ébullition en attendant la Fed

Le catalyseur de la tourmente a été les données sur l’inflation aux États-Unis de vendredi dernier, qui, contrairement aux attentes, ont montré que l’inflation globale aux États-Unis avait atteint un record de 8,6 %.

Le marché avait anticipé que la Fed relèverait les taux américains de 50 points de base à l’issue de sa réunion de deux jours ce mercredi et avait pris en compte une autre augmentation de 50 points de base en juillet avant deux hausses de 25 points de base plus tard dans l’année.

Après le choc des données de vendredi, il y a maintenant des spéculations selon lesquelles la Fed pourrait se déplacer par incréments de 75 points de base, certains suggérant même que, compte tenu de la preuve qu’elle est maintenant bien en retard sur la courbe d’inflation, elle pourrait même essayer de rattraper un point de pourcentage complet. hausse de taux.

Cela pourrait être peu probable, mais le marché obligataire intègre désormais un taux des fonds fédéraux (semblable au taux de trésorerie de la Banque de réserve d’Australie) de 4 % d’ici le milieu de l’année prochaine. Le taux n’a pas dépassé 4 % depuis le début de 2008, lorsqu’il a chuté en réponse à la crise financière.

Comme les investissements sur le marché obligataire, les marchés baissiers ne précèdent pas toujours une récession, bien que les récessions soient presque toujours précédées de marchés baissiers.

Le marché baissier le plus récent – ​​la brève période où les marchés se sont effondrés lorsque la pandémie est apparue en 2020 – a été suivi d’un marché haussier spectaculaire. D’autres épisodes, comme la crise financière de 2008 ou le crash des dotcoms au début des années 2000, ont été suivis de récessions et de marchés baissiers prolongés.

Il a fallu cinq ans aux marchés pour regagner le terrain perdu après l’éclatement de la bulle Internet et six ans après la crise financière avant qu’un nouveau record ne soit enregistré. D’octobre 2007 à mars 2009, lorsque le marché s’est retourné, le S&P 500 avait perdu près de 60 % de sa valeur. Entre mars 2000 et octobre 2002, il a chuté de près de 50 %.

Les marchés de la cryptographie ont également été pris dans le carnage. Le crédit:Getty

Il convient de noter, cependant, que si les marchés sont tombés en territoire baissier, ils n’ont effacé que 18 mois de ce qui avait été, avec le bref (et momentanément désagréable) impact de la pandémie, un marché haussier de 13 ans. Ceux qui ont adhéré au nadir du plongeon lié à la pandémie en mars 2020 sont toujours à environ 60 % devant.

Ce qui se passe ensuite dépend de la Fed.

Après s’être montrée beaucoup trop complaisante face à la reprise de l’inflation à des sommets de 40 ans l’an dernier, fera-t-elle maintenant tout ce qu’il faut pour l’écraser et, ce faisant, écraser l’économie américaine et, par les retombées des politiques monétaires américaines, saper la croissance mondiale et potentiellement déclencher des crises financières en Europe et parmi les économies en développement ?

Plus probablement, la banque centrale américaine sera plus prudente, espérant que même si la flambée d’inflation n’a pas été aussi transitoire qu’elle le croyait l’année dernière, certains éléments de celle-ci – les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, la guerre en Ukraine, la reprise de la Chine , restrictions COVID à nouveau – peut-être.

Si Powell ne peut pas rassurer les marchés sur le fait que la Fed a une stratégie crédible pour ramener l’inflation sous contrôle, il y aura encore plus de turbulences sur les marchés. Un moment critique pour les marchés et les investisseurs se profile.

Il essaie d’orchestrer un « atterrissage en douceur » de l’économie américaine, tout en utilisant les outils assez rudimentaires dont disposent les banquiers centraux. L’histoire, cependant, suggère qu’il est peu probable de ramener un taux d’inflation à ces niveaux dans une fourchette gérable sans causer des difficultés économiques importantes dans le processus.

Pour les marchés, et peut-être les économies, il serait probablement préférable que la Fed agisse de manière décisive et agressive pour tuer l’inflation et les anticipations d’inflation avant qu’elles ne soient complètement intégrées et la possibilité de les maîtriser sans plonger les États-Unis dans une profonde récession qui également faire des dommages au reste du monde est perdu.

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Nous en saurons plus – espérons-le, beaucoup plus – après la fin de la réunion de l’Open Market Committee mercredi, le «diagramme à points» des projections de ses membres pour les points de données économiques clés est publié et le président de la Fed, Jerome Powell, donne un aperçu dans la réflexion de la Fed.

Si, cependant, il ne peut pas rassurer les marchés sur le fait que la Fed a une stratégie crédible pour ramener l’inflation sous contrôle, il y aura encore plus de turbulences sur les marchés. Un moment critique pour les marchés et les investisseurs se profile.

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